电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.4.13-4.17 中线行情分析 中线趋势判断 中期偏强震荡，近期宽幅震荡。 趋势判断逻辑 中东铝厂停产导致全球供应缺口扩大，叠加LME库存处于20年低位，为沪铝提供强劲底部支撑，国内供应增量有限，但国内社会库存高企、去库缓慢，下游按需采购，需求复苏不及预期，制约涨幅。 适量多单持有。中线策略建议 品种交易策略 轻仓多单持有。上周策略回顾 适量多单持有。本周策略建议 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周几内亚进口矿价格有所上涨，国产矿价格持稳，海运费持稳，进口矿石成交较少。本周动力煤市场观望延续，成交以刚需小单为主，煤矿出货放缓，库存偏低，煤价经历前期高位回调后，短期进一步下行空间或有限。近期下游铝厂压价采购氧化铝意愿增加，逢高价谨慎接货，刚需补库为主。 本周电解铝价格窄幅整理运行，中东地缘政治继续主导盘面，下游需求有所好转。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿港口库存小幅去化，但国内铝土矿整体仍处于宽裕状态，预计4月到港或有缩减但缩量有限。本周氧化铝库存延续累库，整体处于近5年来高位，增量主要来自港口库存和在途库存，电解铝厂氧化铝库存处于高位，氧化铝厂库存则继续下降。截至4月10日铝社会库存约144.8万吨，较上周增约2%，较去年同期高约95%，消费地库存及在途环节库存依旧高企，高铝价抑制下游主动补库意愿，企业普遍以订单按需采购为主，暂无大规模备库行为，短期库存去化动力严重不足。铝棒30.7万吨，较上周减约4%，较去年同期高约37%，3月来自10年来区间高位小幅回落。 海外方面，LME铝库存继续小幅回落约3%，较去年同期低约11%，全球显性库存处于近年低位，市场高度敏感。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2750元/吨，理论现货盈利约0元/吨，期货主力亏损约110元/吨，氧化铝理论进口盈利约40元/吨，上周理论盈利30元/吨。电解铝生产成本约17000元/吨，上周约17000元/吨，理论利润约7400元/吨（上周约7400元/吨）；电解铝理论进口亏损约4600元/吨，上周亏损约5100元/吨。 【供需情况--下游开工概况】 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回落0.5个百分点至64.7%，行业呈现“缓慢修复、旺季不旺”特征。 原生铝合金需求乏力+采购谨慎制约开工回升节奏；空调箔因政策与地产低迷回暖继续受阻；电网基建托底铝线缆开工但高库存与提货放缓形成制约；建筑板块受铝价压制，工业材因光伏边框订单收缩拖累；再生铝消费修复不足，企业减产应对库存。 当前核心需求支撑来自储能、新能源板块，但铝价高位与旺季需求不及预期叠加中东出口扰动制约传统领域与出口复苏。 点评：最近两周远月合约升水程度收窄，中东题材操作有所降温，另外，尽管国内下游开工旺季不旺，但整体开工仍处于回升中，下游对价格的接纳程度似乎有所好转。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2490元/吨，上周为-2610元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴偏低低位，当前价差对电解铝影响偏支撑。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3445元/吨，上周为3470元/吨。 目前ADC 12的基差处于近年来的高位，合金现货偏紧局面较为明显。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸继续持稳，整体仍处于2018年来高位） 最近三期净多头寸持稳运行，3月底来多空阵营均选择减仓，当前多头仍占据主导位置，但净多力量在减退，预计价格剧烈波动。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（近期净空头寸小幅缩减） 3月中来主力净空小幅收窄，本周多空阵营均在小幅增仓动作。以投机为主的机构净多头寸稳中小增。以中下游企业为主背景资金转小幅净多状态，本周小增。整体而言，主力资金对短期价格偏向小幅回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。