铝
- 重要数据：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力24610元/吨，华东现货升贴水-60元/吨，LME铝现货升贴水30.8美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4549.2万吨，运行产能4507.6万吨，开工率98.03%。
- 需求：铝棒周度产量33.36万吨，铝板带箔周度产量36.99万吨。铝线缆、铝板带、铝箔龙头企业开工率分别为67.60%、73.00%、75.00%，铝型材开工率57.00%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存142.2万吨，铝棒库存31.2万吨。LME铝库存399150吨，上期所仓单库存425581吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本约16579元/吨，即时生产利润7961元/吨。
- 策略分析：国内基本面好转，铝棒加工费修复，铝锭库存去库周期将至。海外供需偏紧，LME库存跌破40万吨。中东减产超200万吨，成本端和通胀逻辑支撑商品价格。国内需顺利去库方可打开铝价上涨空间。长期对消费乐观，基建增长和能源成本问题将推动海外消费。
氧化铝
- 重要数据：氧化铝主力合约价格2641元/吨，山西地区现货价格2755元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9405万吨，开工率82.58%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价68.5美元/干吨，海运费30.0美元/吨。国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量588.7万吨，电解铝厂原料库存386.2万吨，站台和港口库存154.8万吨。
- 利润：按进口矿68.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2928元/吨，生产盈利-173元/吨。氧化铝进口盈亏48元/吨。
- 策略分析：几内亚限量预期减弱，成本端支撑依旧。氧化铝供需过剩，广西新增产能点火，仓单压力和近月合约表现偏弱。盘面价格跌至边际生产最高现金成本，成本支撑显现。盘面价格回落后溢价风险减少，可逢回调买入保值，但需警惕油价波动。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
- 中东地缘危机。
