跟踪报告PA6成本支撑，稳步推进PA66项目

聚合顺(605166)[Table_Industry]基础化工/原材料 本报告导读： 2026年一季度PA6价格高企；竞拍福建天辰耀隆新材料有限公司10%股权，保障原材料己内酰胺的供应；稳步推进淄博8万吨PA66项目。 投资要点： 2026年一季度成本面强劲支撑下，PA6价格高企。根据卓创资讯，一季度以来，国内PA6市场强势上行，价格涨幅较大。一季度PA6常规纺中粘有光均价为11217元/吨，环比涨幅20.37%，同比跌幅2.25%。原料端，春节前己内酰胺价格已在成本带动下而上涨，叠加2月底地缘局势紧张，原油、纯苯价格开始攀升，成本端提振下，且己内酰胺自身供应紧张，一季度己内酰胺价格涨幅显著。液体己内酰胺季度均价在10575元/吨，较2025年四季度上涨21%，对PA6成本面支撑不断加强。 竞拍福建天辰耀隆新材料有限公司10%股权，保障原材料己内酰胺的供应。2026年2月11日公司以人民币162,540,423.60元参与司法竞拍获得福州耀隆化工集团公司持有福建天辰耀隆新材料有限公司的10%股权，即将成为天辰耀隆股东之一。福建天辰耀隆新材料有限公司拥有35万吨/年己内酰胺的生产装置，公司一直以来是其供应链重要客户，此次聚合顺竞拍获得的股权对保障原材料己内酰胺的供应、增强行业协同话语权、深化双方合作具有深远意义，对双方提升企业影响力、竞争力都有着积极影响。 稳步推进淄博8万吨PA66项目，预计2026年底投产。目前，公司正稳步推进淄博8万吨PA66项目，该项目预计2026年底投产，标志着正式切入尼龙66赛道。同时，公司已开发PA6/66共聚物系列产品。该类材料通过调控尼龙6与66的比例，并辅以功能性助剂，兼具两者优势，可拓展至特种工程塑料、高强单丝、高性能钓线及高阻隔吹膜等多元化高端应用领域。 优质尼龙切片龙头，布局双6迎新增长2025.03.13 风险提示：1）项目建设进度低于预期。2）原材料己二腈国产化进度不及预期。3）宏观经济恶化。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号