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年报点评：成本优势抵御行业下行风险，4万吨项目稳步推进

2025-03-31 刘孟峦,杨耀洪国信证券 Yàng

公司2024年实现营收151.34亿元，同比-29.86%；归母净利润46.63亿元，同比-41.07%。氯化钾产量496万吨，销量467.28万吨，销售均价2732.16元/吨，销售成本1169.57元/吨。碳酸锂产量4万吨，销量4.16万吨，销售均价8.36万元/吨，销售成本3.65万元/吨。公司在产4万吨产能计划2025年生产碳酸锂4.3万吨，项目总投资优化率约14.58%，整体项目形象进度完成55%。核心观点：成本优势抵御行业下行风险，4万吨项目稳步推进。投资建议：维持“优于大市”评级。预计2025-2027年营收分别为157.82/169.33/181.90亿元，同比增速4.3%/7.3%/7.4%；归母净利润分别为53.52/58.00/63.25亿元，同比增速14.8%/8.4%/9.1%。公司依托察尔汗盐湖资源优势，在国内钾肥和盐湖提锂领域处于领先地位，未来产能扩张有望保持成本优势，对加强国内锂资源自主可控有重要意义。

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年报点评：成本优势抵御行业下行风险，4万吨项目稳步推进

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