白糖市场周度报告：外弱内强，进口利润再度走阔

中泰期货白糖市场周度报告 姓名：陈乔从业资格号：F0310227交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-68808771公司网址：www.ztqh.com 本周食糖估值-基差、价差、交割成本 4月供需报告大幅上调产量预估 本周市场现货及价差数据跟踪展示 产区现货价格及基差——现货走低，基差走弱 现货供给偏大，本周需求较弱，基差仍在震荡走弱态势中。 跨月价差——5-7价震荡走低 内外价差——进口成本回落，盘面配额外进口利润增强 内外价差解析：进口成本波动较大，本周大幅回落，国内糖价承压运行，配额外进口成本跟随国际糖价波动，本周大幅下降导致配额外进口加工糖盘面利润走强，配额内进口利润仍高达千元以上。 市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西3月出口减弱，雷亚尔汇率大幅升值 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西3月出口糖1808125.08吨，同比减少1%。日均出口量为82191.59吨，同比减少15%。上年3月出口糖1,834,411.09吨，日均出口量为96547.95吨。 国际市场关键数据概览——泰国、印度生产启动，预期增产给市场带来压力，泰国压榨加快，增产幅度大 2025/26榨季截至4月1日，泰国累计产糖量为1162万吨，较去年同期增加15%。 据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据，截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计甘蔗入榨量为28353.9万吨，同比增加1803.2万吨；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨；平均出糖率为9.56%，同比提高0.19%。 国内市场关键数据概览——中国食糖增产幅度扩大，消费预期未调（4月供需报告） 中国农业农村部：4月供需报告调整中国食糖产量预估至1250万吨和需求未调增，2025/26年度食糖需求同比略微增加，期末库存增加至162万吨。 国内市场关键数据概览——3月产销率不佳，同比偏低，累库扩大 国内市场关键数据概览——中国进口糖量增强，1-2月进口同比大幅增加 据海关总署公布的数据显示，2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加18.85万吨。2025/26榨季截至2月底，我国累计进口食糖228.26万吨、同比增加74.17万吨。 国内市场关键数据概览——中国进口糖浆/预拌粉进口预期减少，因政策管控趋严再严 国内市场关键数据概览——下游需求不佳，企业数量同比下降，需求没有显现很好 国内市场关键数据概览——下游市场提振不足，乳制品产量同比大增 专注服务精诚如一 风险提示及免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信 息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广 播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。