周度评估及策略推荐
周度小结
- 供应：铁水产量239.38万吨，环比增1.99万吨，同比降0.35%。高炉端延续复产，铁水修复通道中，同比降幅收窄。螺纹钢产量215.59万吨，同比降7.22%，环比增4.10%，利润修复带动产量回升。长流程产量181.76万吨，同比降9.98%，环比增5.37%，成为增量主要来源；短流程产量33.83万吨，同比增11.06%，环比降2.23%，电炉端受利润收窄及废钢约束边际回落。热轧卷板产量301.61万吨，同比降3.73%，环比降1.50%，板材供应小幅回落，整体维持平稳。钢厂盈利率48.05%，较前期改善，高炉利润约73元/吨，谷电利润约10元/吨，整体仍处微利区间但修复支撑钢厂复产意愿。基差方面，螺纹钢基差114元/吨，走扩；热卷基差0元/吨。
- 需求：螺纹钢表观消费量229.14万吨，同比降9.32%，环比增0.39%。施工推进及季节性支撑下需求维持韧性，但环比增速放缓，旺季需求释放节奏趋缓，同比仍处负增长区间，地产链条修复力度有限。热轧卷板表观消费量312.72万吨，同比降0.83%，环比降2.35%。制造业需求优于建材端，同比接近持平，但短期环比回落，需求修复动能放缓。
- 库存：螺纹钢库存827.2万吨，同比增49.45万吨。需求维持但供给回升背景下库存延续去化，但去库速度放缓，绝对水平仍处高位。热轧卷板库存428.11万吨，同比增43.80万吨（+11.40%）。板材延续去库，但在产量支撑下库存去化斜率趋缓，同比压力依然存在。
- 小结：钢材市场仍处震荡格局，边际变化出现：宏观层面，国内CPI同比回落至1%，PPI同比转正至+0.5%，工业品价格出现阶段性修复信号，但整体通胀水平仍偏温和；海外美伊冲突反复，对油价及通胀预期形成扰动，宏观不确定性仍在但边际冲击钝化。基本面层面，供给端利润修复驱动明显回升，长流程产量贡献主要增量；需求端呈现“旺季不旺”特征，螺纹需求环比停滞，板材虽有韧性但亦回落，整体需求改善动能趋弱。库存层面延续去化但节奏放缓，供需关系从“去库存驱动”向“再平衡”过渡。市场主流观点分歧集中在：旺季需求成色不足，市场对后续需求持续性信心偏弱；供给弹性释放较快，需求无法同步跟进可能重新压制价格。综合判断：钢材基本面仍处“弱平衡”状态，但边际已由“需求改善+供给收缩”转向“供给回升+需求趋稳”。短期价格驱动更多来自宏观与情绪扰动，基本面尚不足以支撑趋势性上涨。后续需关注：旺季后半程需求释放持续性、钢厂利润修复后供给释放强度、地缘政治对能源及成本端传导影响。
期现市场
- 期现市场相关数据及图表（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
利润和库存
- 利润和库存相关数据及图表（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
成本端
- 成本端相关数据及图表（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
供给端
- 供给端相关数据及图表（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
需求与进出口
- 需求与进出口相关数据及图表（资料来源：WIND、五矿期货研究中心）
