2026年3月,国内债市成交显著回暖,全市场总成交432,850.29亿元,同比增8.83%,环比增87.05%,创下近年高点。其中,利率债成交288,215.78亿元,同比增16.49%,环比增93.07%;信用债(剔除同业存单)成交81,261.23亿元,同比增2.55%,环比增65.31%。产业债环比增逾七成,城投债成交亦大幅提升。信用利差整体震荡微收窄,月末收于33.64bp,较2025年同期收窄18.62bp,较2月末微幅收窄1.04bp,处于低位。产业债多数行业利差延续收窄,但呈现结构性分化,房地产、电力设备等行业利差处于高位,传媒、公用事业等行业利差处于低位;城投债整体保持平稳,多数地区利差收窄或持平,仅少数地区(如山西)利差走阔。展望后市,在货币政策适度宽松、市场供需趋于平衡的背景下,信用利差大概率延续低位震荡运行格局。