2026年1月,债券二级市场整体成交额为376,780.29亿元,环比下降4.80%,但同比大增27.95%,主要受春节错期影响。债市交投降温主因是信用债环比缩减,其中产业债和城投债成交均环比下降,产业债降幅更显著。利率债成交保持韧性,同比、环比分别增长30.40%、3.34%。
信用利差整体震荡下行,月末收于38.11bp,较上月收窄4.21bp,同比收窄27.72bp。央行持续投放流动性,有效平抑市场波动。产业债多数行业利差收窄,基础化工、建筑材料等行业收窄幅度较大,仅家用电器、电子和计算机行业利差走阔。城投债利差由上月上行转为下行,全月收窄约8bp,区域分化特征持续,青海、甘肃利差走阔幅度最大。
展望后市,债市大概率震荡运行,流动性将保持合理充裕。产业债行业轮动将持续,中上游周期行业利差有望收窄,消费类行业利差可能存在波动。城投债区域分化仍将持续,经济财政实力强的地区利差有望稳定或收窄,部分债务压力大的地区面临利差走阔风险。