2025年12月,债券二级市场交投氛围持续升温,总成交金额376,780.29亿元,同比、环比分别增长7.75%、10.60%,其中信用债成交增幅尤为显著(88,964.95亿元,同比增17.90%,环比增21.31%)。信用利差延续全年震荡态势,年末较年初收窄24.01bp,但月末环比走阔4.98bp,收于42.32bp。
分品种来看,产业债多数行业利差走阔,建筑材料、汽车行业利差增逾20bp;城投债利差区域分化明显,甘肃、西藏、吉林区域利差收窄,其余区域走阔。
展望后市,信用利差预计将维持窄幅震荡、小幅收窄的运行格局。支撑因素包括宏观经济稳增长、政策流动性宽松、化债政策深化以及中游制造业和高新技术行业发展;制约因素包括政府债供给压力和海外政策波动。产业债和城投债利差将呈现分化态势。