2026年3月CPI同比1.0%，低于预期，环比下降0.7%；核心CPI同比1.1%，环比下降0.7%。PPI同比0.5%，持平于预期，环比上涨1.0%。CPI方面，节后出行降温、金价回调拖累核心CPI，食品项低位运行符合季节性，油价上涨对CPI有正向贡献。PPI同比时隔三年半首次转正，环比创近四年来最大涨幅，主要受输入性通胀影响，国内定价链条小幅反弹，科技制造链持续景气，涨价广度与幅度同步扩张。二季度CPI同比或在1.3%-1.5%区间运行，PPI同比高点或升至1.7%左右。对债市情绪冲击有限，通胀预期可能上行；对股市而言，关注受益于油价上涨的能化链和AI算力产业链。
