2016年9月通胀数据点评：CPI同比涨幅扩大；PPI同比54个月来首次由负转正

金融同业部 CPI同比涨幅扩大；PPI同比54个月来首次由负转正 2016年9月通胀数据点评 2016年10月14日 点评人员：产品策略部 联系方式：025-86775789 联系邮箱：hujing59@126.com 事件：2016年9月份，CPI环比上涨0.7%,同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.5%，同比上涨0.1%。 点评要点： 1、消费品和服务价格普涨,CPI同比上涨1.9% 2、工业品价格上升，PPI同比54个月来首次由负转正 3、实时关注美联储加息动向及央行对美联储加息的政策反应。 核心观点： CPI方面，9月份CPI同比上涨1.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。主要特点：一是鲜菜、鲜果等部分消费品价格同比由降转涨。二是教育服务等部分服务价格同比涨幅扩大。 PPI方面，9月份，PPI同比上涨0.1%，自2012年3月以来首次由负转正。黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延、煤炭开采和洗选业3大行业合计影响PPI总水平同比上涨约0.8个百分点，是影响PPI同比转正的重要推动因素。 金融同业部 2016年10月14日 正文： 1、消费品和服务价格普涨,CPI同比上涨1.9% 从同比看，9月份CPI同比上涨1.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。具体来看，一是部分消费品价格同比由降转涨。其中，特别是受部分地区蔬菜换季以及台风影响，蔬果价格涨幅明显。9月份，鲜菜、鲜果、汽油价格同比分别由上月下降3.9%、0.6%、3.6%转为上涨7.5%、6.7%、2.2%，影响CPI同比涨幅扩大约0.49个百分点。二是部分服务价格同比涨幅扩大。飞机票、教育服务价格同比分别上涨4.0%、3.2%，涨幅分别比上月扩大2.2和1.0个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.07个百分点。 从环比看，八大类价格环比七涨一平。其中，食品烟酒、教育文化和娱乐、衣着、居住、交通和通信、医疗保健、其他用品和服务价格分别上涨1.2%、1.2%、0.8%、0.3%、0.3%、0.2%、0.2%；生活用品及服务价格持平。值得注意的是，租赁房房租价格已经连续第8个月上涨，但涨幅缩小，本月环比涨幅为0.3%，较上月微降0.1个百分点。 金融同业部 2016年10月14日 2、工业品价格上升，PPI同比54个月来首次由负转正 9月份，PPI同比上涨0.1%，连续9个月呈现上行趋势，同时结束了同比54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正。从国内市场看，在“三去一降一补”政策的持续作用下，重点行业的库存下降；从国际市场看，原油、有色金属等大宗商品行情有所好转，也带动了国内工业品价格自今年六月以来持续上升。具体来看，一是部分工业品价格加速上涨，黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工业价格同比分别上涨10.1%和1.2%，涨幅比上月分别扩大3.6和0.4个百分点。二是煤炭开采和洗选业价格同比上涨4.1%，为51个月以来的首次上涨。据国家统计局测算，上述3大行业合计影响PPI总水平同比上涨约0.8个百分点，是影响PPI同比转正的重要推动因素。 从环比看，PPI环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。具体来看，一是部分工业行业价格涨幅明显扩大，其中煤炭开采和洗选、化学原料和化学制品制造业价格环比涨幅比上月分别扩大3.9和0.4个百分点。二是部分工业行业价格由降转升，石油和天然气开采、石油加工业价格环比由上月下降转为本月分别上涨4.0%和3.2%。 金融同业部 2016年10月14日 随着冬季供暖用煤增加以及蔬果季节性涨价季节的来临，我们认为，四季度CPI将呈稳步上升之势。PPI由负转正，符合预期，也会进一步提振市场和企业的信心。货币政策方面，为配合房地产调控，预计货币政策会更加审慎，信贷和社融会以稳定的增速增长；同时，抑制金融资产泡沫和美国12月加息预期等事件也限制了货币政策的空间。预计四季度财政政策为主、货币政策为辅仍是政策主基调。要实时关注美联储加息动向及央行对美联储加息的政策反应。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何改变，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为南京银行金融同业部产品策略部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。