聚烯烃
- 行情回顾：聚烯烃期货和现货价格上周均出现下跌，PP主力合约周线收跌4.65%，基差走高至233；线性主力合约周线跌4.56%，基差走强制221。现货市场先涨后跌，各品种价格不同程度走高。
- 基本面变化：
- 供应端：PP和PE生产企业检修增加，供应端呈实质性收缩，国内PP和PE产量分别减少1.31万吨和0.41万吨。
- 生产利润：煤化工线性成本均价在6712.50元/吨，煤化工线性成交均价8660元/吨，煤制PE和PP毛利上涨；油制PP和PE毛利亏损收窄。
- 库存变化：两油库存累库至95万吨，本周窄幅去库4万吨；聚丙烯和PE社会样本仓库库存分别去库9.9万吨和累库7.47万吨。
- 下游开工：PE下游开工部分下滑，农膜开工下滑5个百分点至45%，包装开工下滑1个百分点至51%；PP主要下游行业开工负荷整体呈现下滑态势。
- 行情展望：聚烯烃当前的核心驱动已从单纯的成本支撑演变为“成本抬升”与“供应实质性收缩”并行的双重逻辑，需求端虽仍受高价抵触与旺季成色不足的制约，但供给端的收缩力度阶段性盖过了需求疲软的影响。盘面仍面临反复压力，操作上宜保持谨慎。
纸浆
- 行情回顾：纸浆05合约收于4996元/吨，较上周下跌76元/吨，周环比跌幅1.50%。木浆现货市场价格多数下跌。
- 基本面变化：
- 主要产浆国纸浆发运量：世界20主要产浆国12月针叶浆和阔叶浆发运量环比上升，但同比下降。
- 纸浆进口量：2月我国进口纸浆280万吨，环比下降10.0%，同比下降11.7%。
- 纸浆库存情况：截止12月底，全球生产商针叶浆和阔叶浆库存天数环比上升和下降，国内纸浆港口库存环比下降1.61%。
- 下游市场：下游订单有限，纸厂出货压力增加，原料采购积极性下降。
- 行情展望：基本面供需双弱，下游提涨困难拖累当前行业利润修复速度，短期走势仍然偏空，需耐心等待筑底回升。
纯碱
- 行情回顾：纯碱主力合约（SA605）呈现弱势震荡下行的走势，价格重心继续不断下移。
- 基本面变化：
- 供应：中国纯碱综合产能利用率为78.04%，环比下跌3.55%；周度产量降至73.92万吨，环比下降4.35%。轻碱和重碱产量均出现回落态势。
- 库存：中国纯碱企业库存为187.40万吨，环比跌幅为0.64%。轻碱库存环比下跌1.66万吨，重碱库存环比增加0.45万吨。
- 下游：纯碱下游需求整体表现偏弱，采购以刚性刚需为主，整体缺乏弹性。浮法玻璃冷修提速、光伏玻璃产能收缩共同构成重碱需求的主要利空。
- 行情展望：基本面来看，核心矛盾仍集中于供需格局的持续失衡。供应端压力小幅下降，但较近几年同期产量来看，仍处历史高位；需求端表现持续疲软，对市场支撑不足。短期来看，盘面价格大概率维持震荡偏弱格局，建议投资者以逢高布局空单为主要操作思路。
