2025年密封条业务稳步增长，机器人业务持续拓展

核心观点

• 浙江仙通2025年实现营收15.22亿元，同比增长24.31%；归母净利润2.22亿元，同比增长29.22%。25Q4营收和净利润同比环比均大幅增长。
• 密封条业务稳步增长，橡胶密封条/塑胶密封条业务分别实现营收12.4/2.2亿元，同比+26.23%/+11.99%。整体盈利能力走强，净利率实现14.58%，同比+0.56pct，主要得益于资产减值和信用减值损失收窄。
• 机器人业务持续拓展，与浩海星空、七腾机器人签署合作协议，未来订单释放或将增厚公司利润。公司计划利用国资并购基金等资源，探索机器人产业链并购，实现主营业务与新兴业务双轮驱动。

关键数据

• 2025年营收15.22亿元，同比增长24.31%；归母净利润2.22亿元，同比增长29.22%。
• 25Q4营收4.98亿元，同比增长29.95%，环比+41.17%；归母净利润0.70亿元，同比增长65.13%，环比+57.35%。
• 橡胶密封条/塑胶密封条业务分别实现营收12.4/2.2亿元，同比+26.23%/+11.99%。
• 毛利率29.30%，同比-0.44pct；净利率14.58%，同比+0.56pct。

研究结论

• 预计公司2026-2028年实现营业收入20/25/29亿元，归母净利润3.13/3.95/4.66亿元。
• 对应PE分别22.3/17.7/15.0倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：新能源车需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧。