肇民科技2025年中报点评：收入稳健增长，机器人业务拓展加速

肇民科技（301000.SZ）汽车零部件 2025年09月02日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：何俊艺执业证书编号：S0740523020004Email：hejy02@zts.com.cn分析师：刘欣畅执业证书编号：S0740522120003Email：liuxc03@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)242.88流通股本(百万股)229.27市价(元)45.20市值(百万元)10,978.05流通市值(百万元)10,362.97 事件：公司发布2025年中报，2025上半年公司实现营收3.8亿元，同比+11.5%，归母净利润0.7亿元，同比-8.6%，其中25Q2实现营收1.9亿元，同比+4%，归母净利润0.34亿元，同比-18.2%。 收入稳健增长，深耕高精密度、高品质、高附加值的核心功能部件。Q2收入1.9亿元，同比+4%，环比基本持平，归母净利润0.34亿元，同比-18.2%，环比-5.7%，主要是毛利率短期承压，新能源车精密注塑功能结构件受益汽车轻量化趋势，通过“以塑代钢”可以实现减重降能耗降噪，公司客户绑定核心tier1包括三花、皮尔博格等，上半年各种新能源车零部件的定点项目占比越来越高，未来还将持续重点开发更多的新能源车零部件产品，发展前景较好。 技术&产能&客户三重优势，平台化延展加速人形机器人布局。 技术端，精密注塑多年深耕与积累，实现对人员、模具、材料、机器设备、工艺方法等要素的有机结合，具有独立的模具设计与制造能力和特种工程塑料应用开发能力，积极延展至人形机器人、低空经济等新应用领域，平台化延展加速新业务发展，其中在人形机器人领域，公司凭借在精密模具、PEEK、PPS等特种工程塑料和工程塑料领域多年的开发经验和精密零部件的制造经验，积极响应客户需求，与客户共同成功开发多个人形机器人精密零部件新品产能端，国内产能扩张&全球化布局奠定长期成长。 相关报告 客户端，深度绑定头部新能源汽车零部件供应商，主要客户有拓普集团、三花智控、安美世、皮尔博格、哈金森。 1、《精密注塑隐形冠军，平台化延展加速机器人布局》2025-06-10 投资建议：预计2025-2027年公司营收分别为9.6/12.4/16.2亿元，同比增速分别为+27%/+29%/+31%，归母净利润分别为1.9/2.4/3.2亿元，同比增速分别为+31%/+31%/+33%，对应当前PE59X、45X、34X，考虑公司主业在新能源车领域迎产能&新品&客户三重共振，有望持续高增，同时凭借在特种工程塑料领域多年的开发经验和客户资源积极发力人形机器人领域，中长期空间有望大幅抬升，看好公司发展前景，维持“买入”评级。 风险提示：需求不及预期、新业务进展不及预期、原材料价格波动风险等 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。