商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：需求增速放缓，矿价下跌2螺纹钢：表需环比减弱，宽幅震荡3热轧卷板：表需环比减弱，宽幅震荡3焦炭：震荡偏弱5焦煤：增仓下行，震荡偏弱5动力煤：强预期弱现实，价格窄幅调整7原木：需求好转，价格高位震荡8 2026年4月10日 铁矿石：需求增速放缓，矿价下跌 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）前期的结构性矛盾，如海运费上涨、现货流动性受限、以及最低可交割品价格上移等因素驱动铁矿石价格走强至相对高位，近期情绪有所缓和，叠加铁矿石供需基本面延续宽松，上行驱动有所转弱，矿价下跌。 （2）247家钢铁企业日均铁水产量为239.38万吨，环比增加1.99万吨。（我的钢铁）。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月10日 螺纹钢：表需环比减弱，宽幅震荡 热轧卷板：表需环比减弱，宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月9日钢联周度数据：产量方面，螺纹+8.49万吨，热卷-4.6万吨，五大品种合计+6.97万吨；总库存方面，螺纹-13.55万吨，热卷-11.11万吨，五大品种合计-37.53万吨；表需方面，螺纹+0.88万吨，热卷-7.54万吨，合计-2.89万吨。（数据来源：上海钢联） 2026年3月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2192万吨，平均日产199.2万吨，日产环比下降1.7%；生铁1994万吨，平均日产181.2万吨，日产环比下降0.1%；钢材2264万吨，平均日产205.8万吨，日产环比增长3.8%。2026年3月下旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1655万吨，环比上一旬减少136万吨，下降7.6%；比年初增加241万吨，增长17.0%；比上月同旬减少79万吨，下降4.6%；比去年同旬增加132万吨，增长8.7%，比前年同旬减少188万吨，下降10.2%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年2月，我国出口钢材783.8万吨，环比增长1.1%，出口均价729.0美元/吨，环比上涨6.7%。1-2月，我国累计出口钢材1559.2万吨，同比下降8.1%，出口均价706.4美元/吨，同比小幅下跌1.0%。2月，我国进口钢材36.9万吨，环比下降19.6%，进口均价1740.7美元/吨，环比下跌2.9%。1-2月，我国累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.2%，进口均价1769.5美元/吨，同比上涨8.0%。（数据来源：上海钢联） 外交部长王毅24日应约同伊朗外长阿拉格齐通电话。王毅重申了中方的原则立场，强调所有热点问题都应通过对话谈判解决，而不应使用武力。希望各方抓住一切和平机会和窗口，尽快启动和谈进程。（数据来源：财联社） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月10日 焦炭：震荡偏弱 焦煤：增仓下行，震荡偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）4月9日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1510（-）；CCI山西中硫主焦S1.31300（-）；CCI山西高硫主焦S1.6 1294（-） （2）【中国煤炭资源网】进口俄罗斯煤简评：俄罗斯远期稍显弱势，国内黑色系盘面震荡下行，贸易商情绪较为谨慎，部分矿山招标成交小幅下跌，部分矿山报价高位坚挺，高价下整体交易依然冷清，远期成交仍以长协为主。港口现货方面，盘面回落，叠加焦钢持续博弈，下游仍维持刚需采购，投机环节谨慎观望，港口价格重心小幅下移，实际成交表现一般，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货价格1320-1330元/吨左右，周环比下跌10元/吨，港口货量稀少；俄罗斯伊娜琳部分报价1180-1190元/吨左右，周环比下跌 20元/吨；俄罗斯艾尔加部分报价1120-1130元/吨左右，周环比基本持平。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年4月10日 动力煤：强预期弱现实，价格窄幅调整 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 1.【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、【中国煤炭资源网】4月9日港口市场维稳运行，四月处于需求淡季，市场煤成交氛围冷清，但进口煤仍然维持偏高水平且供应量偏紧，国内贸易商对后期市场预期乐观，低价出货意愿不足。市场参与者表示，近期大秦铁路检修，港口库存持续下滑，部分贸易商捂货情绪浓厚，且在市场预期向好的情况下，价格下跌存在阻力。 【趋势强度】 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：1 2026年4月10日 原木：需求好转，价格高位震荡 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）需求回升，出港走高，供给维持正常水平，港口库存去化，原木现货价格走高。 （2）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 【趋势强度】 原木趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。