第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西3月出口糖和糖蜜180.82万吨，同比减少1%，日均出口量8.22万吨，较上年同期减少15%。2025年3月巴西出口183.44万吨。
- 印度2025/26榨季食糖消费量预计从2830万吨下调至2770万吨，受西亚地缘政治紧张局势和异常寒冷天气影响。
- 乌克兰2025/26榨季食糖产量预计为130万吨，同比减少26.3%，甜菜种植面积下降21.6%至19.9万公顷，但甜菜单产提升至每公顷49.3吨，产量略增。食糖出口量预计降至50.5万吨，同比减少12.4万吨。
【逻辑分析】
- 国际市场：印度糖产增幅或不及预期，但泰国和中国产量超预期增加，全球产量增产幅度可能不及预期。多数机构下调2026/27全球食糖产量预期，对糖价有支撑。国际油价高企且巴西即将开榨，预计巴西制糖比继续下调，国际糖价短期回落，但美伊谈判导致油价大跌对糖价不利。
- 国内市场：白糖压榨高峰期，广西糖产大幅超预期，云南产量较高，国内糖库存压力大，供应端压力较大，糖价下调。但国际油价高企、巴西制糖比可能偏低、未来进口政策收紧，国内糖价大趋势仍偏强，短期随国际油价大跌而回落。
【交易策略】
- 单边：国际糖价止稳迹象，短期底部震荡；国内糖价下跌空间有限，预计附近震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货，WIND）
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