白糖日报

2026年4月9日 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.巴基斯坦糖厂协会（PSMA）呼吁政府批准出口2025/2026榨季的过剩食糖。该协会预计，2026年4月至6月将生产约8.68万吨甜菜糖，叠加现有库存与当期产量后，本榨季食糖总供应量将达到795.8万吨。与此同时，预计同期食糖总消费量为663.8万吨，供应过剩约132万吨。在预留一个月的国内食糖储备量后，剩余可出口量约为76.7万吨。为此，PSMA呼吁政府批准出口这76.7万吨过剩食糖，此举预计可创造4至5亿美元的收入。 2.据俄罗斯农业部数据，俄罗斯2025年甜菜收获量达4890万吨，较上年增长8.5%；食糖产量超过630万吨，食糖自给率达到104.9%，远高于其粮食安全指导方针设定的90%基准线。 3．据泛糖科技不完全统计，截至4月8日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达51家。从产能看，已收榨糖厂日榨蔗能力共计44.7万吨，未收榨糖厂日榨蔗能力共计15.35万吨。从地域分布看，钦州、北海、防城港及河池地区糖厂已全部收榨；未收榨糖厂主要分布于南宁、柳州等地，崇左及百色地区仍有个别糖厂未收榨。从开机时长看，已收榨糖厂中， 1家略有缩短，32家延长1~20天不等，18家延长20天以上。 【逻辑分析】 国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，但是泰国和中国产量都超预期增加。25/26榨季预计虽然食糖产量增产幅度可能不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产给之前的悲观预期有所改善。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西即将开榨，预计巴西制糖比将继续下调。但是近期美伊两国谈判，国际油价大跌对国际糖有利空影响，国际糖价近期下跌明显。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，近期公布的广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大，国内糖价有所下调。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此我们对于国内糖的大趋势判断仍偏强，但是短期随着国际油价大跌糖价也将有所回落。 【交易策略】 1.单边：国际糖价继续下跌，但是考虑成本和制糖比等因素，预计糖价继续下行空间不大。国内糖价跌至目前价位继续下跌空间不大，预计将在该位置附近震荡。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799