我国PX进口主要来源为韩国、日本、中国台湾及文莱,其中日韩对中东原油依赖度高,导致其PX开工率下降,亚洲地区除我国外的负荷降至2023年以来最低。预计四月后我国PX进口量将大幅下降。今年PX投产集中在三季度后,而PTA投产周期已结束,供需结构双双走强。传统检修季下,缺原料可能导致PX开工率低于以往检修季平均水平,加之PX已处紧平衡状态,供给冲击或将引发大幅去库,推动利润扩张。尽管伊朗与美国达成临时协议,但海湾原油减产及化工产能损失短期内难恢复,地缘风险反复概率大,供应受损预期扩大,利润扩张需伴随减产发酵。前期利润走缩因石脑油中东出口量断崖式下降,成本端走强速度远超化工端。目前供应受损预期扩大,利润扩张行情需减产发酵支撑。