对二甲苯：短期偏强，多PX空PTA PTA：聚酯开工超预期，多PTA空PF MEG：检修损失量缩减，多PTA空MEG

2025年4月14日 对二甲苯：短期偏强，多PX空PTA PTA：聚酯开工超预期，多PTA空PF MEG：检修损失量缩减，多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX：韩国4月1-10日PX出口总量约13.3万吨，其中出口至中国大陆约11.4万吨，出口中国台湾约2万吨。 尾盘石脑油价格反弹，5月MOPJ目前估价在539美元/吨CFR。11日PX价格小幅上涨，一单5月亚洲现货在734成交，两单6月亚洲现货分别在735、733成交。尾盘实货5月在730/756商谈，6月在730/756商谈，7月在731/760商谈。11日PX估价在734美元/吨，较10日上涨2美元。 尽管现货价格上涨，但市场参与者仍然看跌中国的聚酯下游活动。 聚酯厂的开工率尚未像预期的那样下降，一位中国贸易商将这一发展描述为“奇怪”。 “原因可能是生产中仍有利润，”另一位中国贸易商在解释更高的开工率时说。 第二位贸易商表示，截至4月10日，中国聚酯厂的开工率约为93.4%，而截至4月4日当周的开工率约为93.2%。 然而，第一位贸易商表示，情况可能会发生变化，因为一些主要聚酯生产商将于4月11日晚些时候开会讨论开工率。 “据说11日（4月11日）大型聚酯工厂将举行会议，讨论减产和促进销售，”第三位中国贸易商指出。 与此同时，随着美国政府最近征收和延迟关税，PTA生产商和买家都采取了谨慎措施。 情况看起来有点紧张[而且]如果价格继续下跌，市场情绪将变得悲观，”一位生产商说。 该生产商表示，理想情况下，随着价格的大幅下跌，印度的PTA买家应该会受到诱惑购买更多，但这并没有发生。 “所以每个人都会等到它稳定下来，”这位生产商说，指的是等待价格进一步下跌的买家。 一位印度PTA买家也表达了类似的想法，没有立即改变生产计划。 “目前，[这是一个]观望的情况，”买家说。 MEG：华南一套40万吨/年的乙二醇装置原计划于4月10日前后开始停车检修，目前因经济性考量计划检修取消。 4月10日张家港某主流库区MEG发货在4900吨左右；太仓两主流库区MEG发货在4400吨左右。 聚酯：浙江某原生中空工厂停车，涉及原生中空产能150吨/天，重启时间待定。 江浙涤丝11日产销继续分化，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。江浙几家工厂产销分别在70%、100%、150%、50%、120%、100%、100%、55%、70%、40%、30%、0%、100%、70%、60%、50%、70%、70%、0%、50%、130%、60%。【关注尾盘】 11日直纺涤短工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销85%，部分工厂产销：80%、100%、100%、20%、50%、100%、90%、50%、80%。 【行情观点】 PX：聚酯链终端订单，PX估值将再次回升，预计出现反弹。关注多PX空PTA对冲。 PTA：聚酯开工超预期，PTA去库力度较大，短期偏强。关税缓和，纺服部分东南亚订单修复，PTA供需格局健康，关注9-1正套，关注多PTA空PF对冲。 MEG：供应边际回升，多PTA空MEG。聚酯开工超预期，乙二醇刚需维持高位。炼厂开工提升，中科炼化、恒力石化MEG装置检修推迟。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。