2025年报点评营收短期承压，盈利能力向好

久远银海（002777）2025年年报点评显示，公司营收短期承压，但盈利能力向好。具体数据如下：

• 营收：2025年实现营业收入12.32亿元，同比下滑8.02%。其中，软件业务营收5.64亿元，同比下滑11.46%；运维服务营收5.45亿元，同比增长11.71%。
• 利润：2025年实现归母净利润0.77亿元，同比增长4.92%；扣非净利润0.62亿元，同比增长16.88%。毛利率提升至47.78%，同比增长6.41个百分点。

公司研发投入加大，2025年研发费用为2.10亿元，同比增长22.03%，重点投入信创技术平台、国产化云HIS和区域一体化集成平台等项目。未来将加大数字人社和AI研发投入。

公司在AI+医疗领域积极布局，发布“久问”医疗智能体解决方案，涵盖九大医疗场景应用；同时，“闻语”大模型持续升级，适配医疗医保、数字政务和智慧城市等领域需求。

投资建议方面，预测2026-2028年营业收入分别为13.81/15.60/17.55亿元，归母净利润分别为1.31/1.82/2.42亿元。给予公司2026年60倍PE估值，对应目标价19.2元，维持“推荐”评级。

风险提示包括下游需求释放不确定性、政策落地不及预期和行业竞争加剧。