2023年半年报点评：游戏机组装接力营收同比仍维持增长，VR业务短期承压仍不改长期向好趋势

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歌尔股份半年报点评：游戏机与VR业务持续增长，短期毛利率下滑。公司已切入海外大客户的游戏机产品与配套VR产品组装，其中游戏机新业务份额仍处于提升阶段，配套VR产品由于其22年下半年发布当前仍具有较好出货表现，两者叠加下公司在上半年消费电子整体疲软且海外大客户需求下降的背景下营收仍维持同比增长。展望后续硬件与内容端的瓶颈均有望得到解决，硬件端，下半年Oculus预计将发布Quest 3，与Quest 2对标的产品定位或有望实现较高出货量，另外Pico下半年亦有望发布新品；内容端，苹果MR已于WWDC发布，其在人机交互领域有多项创新，或有望树立行业标杆，带动行业内容生态发展。公司作为全球VR硬件代工龙头，VR业务虽短期面临压力，但长期来看仍具备良好前景。我们调整公司23~25年归母净利润预测至14.06/19.93/27.30亿元（前值为30.36/40.29/44.31亿元），维持“推荐”评级。