清明出游数据符合预期，春假连放略有助力

清明出游数据符合预期，春假连放略有助力 核心观点 ⚫2026年清明假期恰逢全国多地中小学春假（4月1-3日），与清明假期（4月4-6日）形成6天连休，催生“春日小黄金周”效应。 ⚫交通运输数据稳健增长，铁路与水路表现突出。据交通运输部统计，4月4日至6日清明假期，全社会跨区域人员流动量预计8.45亿人次，日均约2.8亿人次，同比2025年增长6%。具体来看，铁路客运量预计5767.9万人次，日均1923万人次，同比增长8.2%；公路人员流动量预计7.78亿人次，日均2.59亿人次，同比增长5.8%；水路客运量预计372.5万人次，日均124万人次，同比增长9.8%；民航客运量预计552.4万人次，日均184万人次，同比下降1.3%。 谢宁铃执业证书编号：S0860520070001xieningling@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫OTA平台数据亮眼，更多收益于自身渗透率提升，长线游与亲子游成核心驱动力。携程数据显示，春假与清明叠加期间，江苏用户订单同比增幅达93%，北京以466%的增速领跑。去哪儿平台显示，4月1日至6日出行半径800公里以上旅客数量同比增长超三成。飞猪数据显示，国内酒店预订间夜量同比增长约40%，国内景区门票预订票张数同比增长超70%。同程旅行数据则反映出亲子游热度高涨，亲子人群占比接近40%，亲子订单同比涨幅接近200%。 陈至奕执业证书编号：S0860519090001香港证监会牌照：BUK982chenzhiyi@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫出入境客流继续恢复。据国家移民管理局统计，今年清明假期全国边检机关共保障677.9万人次中外人员出入境，日均226万人次，较去年同期增长9.1%。 ⚫重点景区客流分化明显，部分受益春假效应。各地景区接待量呈现差异化增长。1）峨眉山景区春假三天（4月1日-3日）累计接待游客超8.3万人次，同比增长200%；清明节三天（4月4日-6日）累计接待游客13.73万人次，同比增长73.76%。2）长白山景区清明前两日共接待游客12625人次，旅游接待量同比增长29.05%。3）华山景区单日接待游客量超两万人次，同比增长超30%。4）黄山旅游假期接待量9.6万人次，日均3.2万人次，较2025年清明日均3.17万人次微增1%。 春假+清明=6天长假，创造需求有望助推出行2026-03-31 总量符合预期，结构分化显现2026-03-03政策加码服务消费，长假催化文旅出行链2026-01-23 ⚫消费市场平稳增长，跨城出游表现活跃。商务部商务大数据显示，清明假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.0%、6.7%。服务消费方面，重点监测餐饮企业销售额同比增长3.9%；重点平台酒店住宿消费同比增长2.6%，跨城出游人次同比增长15.1%，主题乐园消费同比增长11.7%，亲子研学订单同比翻倍，租车订单量同比增长约40%。 投资建议与投资标的 基于清明假期旅游市场的表现，建议关注以下板块：1）在线旅游平台（OTA），受益于订单量高速增长与用户出行半径扩大；2）景区公司，尤其是拥有热门IP或位于春假热门目的地的公司，客流恢复显著。整体来看，春假连放助力清明出游数据稳中有升。进入四 月 ， 伴 随 春 假 在 更 多 省 市 落 地 ， 出 行 景 气 度 有 望 持 续 。相 关 标 的 ：携 程 集 团-S(09961，未评级)、同程旅行(00780，未评级)、峨眉山A(000888，买入)。 风险提示 1）季节性波动风险；2）政策变化风险，春假等区域性政策若调整可能影响出行节奏；3）宏观经济与消费信心波动；4）燃油附加费大幅提升对价格敏感性消费者出游意愿的干扰。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。