国泰君安期货商品研究晨报：能源化工

观点与策略 对二甲苯：短期企稳，中期趋势仍偏强2PTA：短期企稳，中期趋势仍偏强2MEG：短期企稳，中期趋势仍偏强2橡胶：宽幅震荡202604094合成橡胶：宽幅震荡6LLDPE：中东地缘短期缓和，近端供给缩量持续8PP：C3原料通航预期，成本转弱8烧碱：期货贴水幅度大，估值低位10纸浆：宽幅震荡2026040911玻璃：原片价格平稳13甲醇：震荡整理14尿素：震荡运行16苯乙烯：震荡整理18纯碱：现货市场变化不大19LPG：地缘溢价回吐，盘面极端回落20丙烯：成本支撑走弱20短纤：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040923瓶片：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040923PVC：宽幅震荡25燃料油：大幅下探，弱势重现26低硫燃料油：跟随原油深跌，短期或弱于高硫26集运指数（欧线）：震荡运行，反套酌情持有27短纤：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040930瓶片：情绪释放，短期震荡市，仍有反弹机会2026040930胶版印刷纸：观望为主32纯苯：震荡整理34 20260409 对二甲苯：短期企稳，中期趋势仍偏强PTA：短期企稳，中期趋势仍偏强MEG：短期企稳，中期趋势仍偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：尾盘石脑油价格下跌，5月MOPJ目前估价在843美元/吨CFR。4月8日PX价格大幅下跌，尾盘实货5月在1152/1173商谈，6月在1161/1169商谈，均无成交。4月8日PX估价在1165美元/吨，较4月7日下跌105美元。 PTA：PTA期货开盘大跌后震荡运行，市场商谈氛围好转，贸易商和聚酯工厂采购积极性提升，现货基差走强。本周及下周主流在05+5~10附近商谈成交，少量略高在05+15~20有成交，价格商谈区间在6300~6970。 MEG：4月7日至4月12日，张家港到货数量约为1.5万吨，太仓码头到货数量约为1.7万吨，宁波到货数量约为1.6万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为4.8万吨。 据市场消息，沙特一套55万吨/年的乙二醇装置近日已重启，另一套70万吨/年的乙二醇装置近期重启中，后续其他装置进度本网继续跟进。 陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日结束检修，目前逐步开车中，预计4月中旬附近恢复正常生产，该装置此前于3月中旬停车检修。 聚酯：江浙涤丝4月8日产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在3成偏上。江浙几家工厂产销分别在45%、20%、0%、250%、500%、30%、20%、20%、20%、15%、0%、20%、70%、10%、0%、0%、15%、0%、0%、0%。 4月8日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销66%，部分工厂产销：90%、30%、200%、80%、50%、40%、80%、86%、0%、40%。 江浙涤丝4月7日尾盘产销放量，日内平均产销估算在200%附近。江浙几家工厂产销分别在200%、240%、230%、200%、200%、80%、200%、150%、150%、190%、200%、100%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：美伊短暂停火，但袭击仍在进行当中，沙特东西输油管道受袭，伊朗继续封锁霍尔木兹海峡。PX预计短期企稳，中期趋势仍偏强。本周供应端青岛丽东100万吨、金陵石化70万吨4月中检修，中海油惠州、中化泉州、广东石化降负荷，本周国内装置开工率81%（-3.6%），韩国SKGC/JX100万吨装置检修，台塑197万吨装置降负，亚洲开工率69.5%（-5.3%）。PTA方面负荷降至79%（-2.8%），逸盛新材料720万吨、百宏250万吨装置降负。PX供需双减，4月份预计进入去库阶段。成本端原油价格居高不下，估值仍偏强。4月初，PX04合约交割，仓单持续增加对盘面或有一定的压制，短期震荡市，中期趋势仍偏强看待。9-1正套。 PTA：美伊短暂停火，但袭击仍在进行当中，沙特东西输油管道受袭，伊朗继续封锁霍尔木兹海峡。PTA预计短期企稳，中期趋势仍偏强。PTA方面负荷降至79%（-2.8%），逸盛新材料720万吨、百宏250万吨装置降负。PX供需双减，4月份预计进入去库阶段。聚酯环节当前开工86.5%（-0.3%）、库存上行；预计4月降至85.5%、5月回升至87%，战事持续则可能进一步下调。下游坯布出货回升，涨幅分化（喷水织机涨幅低、经编/圆机涨幅较高）；综合坯布库存降至15天（多年低位），原料+成品双低，3月23/28日产销放量但现买现做多亏损；加弹、织机、印染开工率分别为69%、60%、79%，处于中等偏低水平。短期大量的仓单对PTA近月合约形成交割压力，短期震荡市。但中期而言，原油成本端支撑偏强，未来产业链减产概率仍较大，建议回调做多为主。月差9-1正套。多PX空PTA持有。 MEG：美伊短暂停火，但袭击仍在进行当中，沙特东西输油管道受袭，伊朗继续封锁霍尔木兹海峡。沙特朱拜勒工业园区受袭，但乙二醇装置尚未受到影响，开工恢复，乙二醇昨日价格大幅下跌。供应端，中化泉州跳停、远东联负荷下降，国产开工率降至63.8%（-2%），煤制装置方面检修与重启并存，整体负荷小幅回升至74.7%（+1.5%）；海外南亚3#36万吨、韩国KPIC 18.5万吨、沙特55+70万吨，马油38万吨停车检修，美国南亚36万吨重启。亚洲地区乙二醇检修损失量持续扩大。中东地区货源4月份到港量预计降至10万吨以内，主要来自于沙特西海岸。未来进口下降是趋势，并且4月出口装船预计超10+万吨，国内乙二醇库存将快速去化。需求端，聚酯环节当前开工86.5%（-0.3%）。坯布环节现做现亏，采购积极性较低，导致产销持续低迷，库存累积。策略建议单边在4800-6000区间操作、9-1月差正套。 2026年04月09日 橡胶：宽幅震荡20260409 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 4月国内半钢胎、全钢胎订单整体走弱，3月涨价前集中备货，需求提前释放，叠加终端需求疲软、 渠道高库存，市场补货情绪减弱，叠加出口阻力仍存，轮胎市场进入去库存、观望阶段，随着中下旬企业库存逐步提升，企业或存减产预期。 半钢胎样本企业订单情况来看，整体呈现转弱现象。从出口订单来看，33%的企业出口订单量较上月呈现不同程度的上涨，主要是俄罗斯地区雪地胎订单增加支撑；58%左右企业出口订单较上月基本稳定。欧盟反倾销影响叠加中东地区局势影响，出货仍存一定阻力，然俄罗斯地区雪地胎订单提前上量，对整体订单仍存支撑。国内替换市场处于季节性需求淡季，叠加企业国内库存偏紧，部分订单涨价前提前释放，4月整体订单需求减弱。 从全钢胎样本企业订单情况来看，内销销量提前释放，叠加外贸存阻力，整体订单表现明显下滑。从出口订单情况来看，78%的全钢胎样本企业出口订单较上月持平，20%的样本企业出口订单较上月减弱,少数出口订单呈现小幅好转。3月原料成本压力攀升，部分企业在3月中旬及4月1日存涨价现象，部分销量提前释放，当前社会库存充足，叠加中东地区局势，秘鲁等反倾销影响，出口阻力加大，整体订单偏弱运行。（隆众资讯） 2026年04月09日 合成橡胶：宽幅震荡 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年4月8日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.59万吨，较上周期减少0.41万吨，环比-10.19%。周期内顺丁橡胶仍明显受到高生产成本及生产显著亏损影响，国内生产企业检修及降负普遍，样本生产企业库存下降；现货端获利盘价格大幅低于主流供价，下游延续择低采购，且贸易商开单积极性较低，样本贸易企业库存下降。（隆众资讯） 2.4月8日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在31100吨左右，较上周期增加3700吨。 周内内贸船货到港补充，下游原料消化速度一般，影响库存提升。关注库存变化。（隆众资讯） 3.短期来看，由于地缘反复，预计合成橡胶价格跟随原油及化工板块高位震荡。中期来看由于合成橡胶基本面偏中性，因此预计呈现宽幅震荡的价格走势。整体来看，顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月9日 LLDPE：中东地缘短期缓和，近端供给缩量持续 PP：C3原料通航预期，成本转弱 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：日内波动较大，伴随美伊停战商谈两周，地缘缓和下盘面大幅回调。塑料周开工72%(-%),新增检修暂不多，后续开工或阶段性下探70%；PP开工暂稳65%(-%),茂名、兰化结束检修，中安停车。聚烯烃现货存支撑，中游货源线性普跌700左右，上游挺价，出厂价倒挂，整体日内成交较好，近期HD-LL价差走扩，关注后续是否有标品转产。PP标品排产下滑至低位，日内煤化工下调200，产销价倒挂，成交约日均50%。 【市场状况分析】 霍尔木兹海峡封锁短期解除，石脑油等原料开始转弱，PE成本松动。地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高。供应端2605合约前无新投产，存量供需 博弈加剧。需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1 2026年4月9日 烧碱：期货贴水幅度大，估值低位 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日，山东低度碱价格整体以稳为主，个别企业受仓单冲击价格回调，且有高价企业出货放缓，价格回落。明天继续关注送货量及企业库存的变化。 【市场状况分析】 烧碱回调后，基差大幅收敛，05合约贴水现货，考虑到魏桥仍存在涨价预期，且32碱有往50碱收敛的趋势，因此当下估值已至低位。中长期而言，关注中东局势变化，如果4月局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙烯法PVC减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，这部分订单属于刚需，采购只是时间问题。 总之，能源套利逻辑持续，烧碱出口中长期存在支撑，虽然短期因下游高价接受力度不足，烧碱阶段性承压，但在海外氯碱装置减产逻辑下，出口仍乐观对待。后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月09日 纸浆：宽幅震荡20260409 高琳琳投资咨询从业资格号：Z000233