康耐特光学发布自愿性公告，拟回购H股股份总额不超过4亿港元。报告认为，公司传统主业主动调整，自主品牌收入高增，2025年收入21.9亿元，同比增长6.1%，自主品牌收入14.2亿元，同比增长11.6%；XR业务布局深化，与国内外约20家头部客户合作，产能储备充足，产品交付能力增强，智能眼镜放量趋势下，镜片环节价值凸显。投资建议：维持“强推”评级，目标价62.13港元，预计公司26/27/28年归母净利润分别为6.9/8.5/10.22亿元，对应PE为28/23/19X。风险提示：智能眼镜发展不及预期、海外市场关税风险、行业竞争加剧。
