汽车零部件行业专题研究：汽车零部件全球化赛道

大势所趋：全球化是汽车零部件企业的必经之路

中国汽车零部件产业在电动化、智能化浪潮下迎来发展机遇，加速国产替代，但全球化是更高阶成长的必然选择。海外市场空间更广阔（需求量更大、售价更高），竞争格局与经营环境更优（竞争秩序好、商业合作环境好）。出海企业盈利能力持续优于板块表现，且优势有望进一步扩大。

以史为鉴：福耀玻璃的全球化成功路径

福耀玻璃的全球化布局由国内龙头地位、成本与价格优势、主机厂属地化配套需求驱动。美国工厂复制国内成熟的全产业链布局模式，实现产能快速爬坡与业务规模化落地。美国工厂盈利能力持续提升，2025年实现收入79.2亿元，净利润达8.8亿元，净利率为11.2%，创历史新高，推动福耀全球市占率稳步提升至28%，稳居全球第一。

未来已来：国内汽零企业进入全球化新征程

国内汽零企业竞争力提升（技术研发、产能扩张、响应速度、质量管控），加速实现国产替代。国内车企出海（2020-2025年出口CAGR约54.7%）和海外车企配套需求（特斯拉、Stellantis等）加速中国汽零出海。国内汽零企业持续获取海外订单，加速建设海外产能（墨西哥、东欧、东南亚等地），完善全球产能布局。出海业务短期毛利率承压，但中长期毛利率具备确定性改善空间（成本优势、规模效应、本地化运营优化）。

投资建议

建议关注：宁德时代、福耀玻璃、拓普集团、银轮股份、均胜电子、伯特利、星宇股份、新泉股份、松原安全。

风险提示

下游乘用车销量不及预期、国产化率不及预期、竞争加剧导致价格下滑、国际贸易摩擦和冲突加剧。