1. 重点推荐
1.1 AI算力驱动上游代工增长，GTC大会发布Vera Rubin AI计算平台——半导体行业3月份月报
- 投资要点：3月半导体行业需求在AI驱动下依然旺盛，价格延续上涨趋势，关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。全球半导体需求持续改善，AI服务器与新能源车保持高速增长，供给端库存高位但AI细分市场推动上游晶圆代工厂提价。3月存储价格持续上涨，AI推动2025年全球晶圆代工产值增长26.3%。地缘政治紧张，短期部分产业成本高升，长期国产化加速。建议关注细分板块龙头标的。
- 关键数据：2025年全球晶圆代工产值同比增长26.3%，前十大晶圆代工厂合计产值达1695亿美元。台积电市占率70%，ASP提升。
- 投资建议：建议关注AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技等；AI创新驱动板块的寒武纪、源杰科技等；存储领域的江波龙、德明利等；上游供应链的北方华创、中微公司等；价格触底复苏的龙头标的如新洁能、扬杰科技等。
- 风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、产品研发进展不及预期。
1.2 安徽合力（600761）：龙头销量增速高于行业，智能领域打造“第二曲线”——公司简评报告
- 事件：2025年公司营业收入198.19亿元，同比增长11.35%；归母净利润12.25亿元，同比下降8.50%；毛利率23.55%，净利率7.29%。
- 关键数据：2025年叉车行业销量145.18万台，同比增长12.93%。公司叉车销量39.45万台，同比增长15.95%，高于行业。电动车销量占比70.15%。
- 投资要点：公司推进全球化，电动化产品占比提升，加码智能物流与具身机器人布局。2026年目标销售收入218亿元，利润总额18.5亿元。
- 投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为13.54/15.22/17.31亿元，对应PE分别为11.72/10.42/9.17倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、行业竞争风险。
1.3 招商银行（600036）：息差压力缓解，财富管理修复延续——公司简评报告
- 事件：2025年公司营业收入3375.32亿元，同比持平；归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。Q4单季营业收入861.12亿元，同比增长1.57%；归母净利润364.09亿元，同比增长3.41%。
- 关键数据：2025年Q4末总资产同比增速回落，贷款扩张慢于总资产。Q4净息差小幅回升，主要受益于存款利率下调影响释放。
- 投资要点：规模扩张平稳，经营重心寻求量价平衡。息差边际改善，负债端改善快于资产收益率回落。非息收入修复主线在财富管理和客户生态。资产质量整体稳中有进，对公改善，零售仍处结构性出清。
- 盈利预测与投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为1534/1589/1646亿元，BVPS分别为47.78/52.29/56.96元，维持“增持”评级。
- 风险提示：零售贷款资产质量恶化超预期、净息差下行幅度超预期、中收修复不及预期。
2. 财经要闻
- 停火首日以军战机轰炸黎，霍尔木兹海峡再次关闭。
- 特朗普威胁对向伊朗供武国家征收50%关税。
- 特朗普提议与伊朗“联合管理”霍尔木兹海峡。
3. A股市场评述
- 上交易日上证指数大涨2.7%，收于3995点，深成指、创业板双双大涨。大单资金大幅净流入超360亿元。指数短期均线趋势尚未扭转向上，但大单资金深度介入，下方的回落空间应已不大。
- 涨超9%的个股高达289只，收红板块占比96%。贵金属板块大涨9.37%，居首。科创50指数暴涨6.18%，收凸顶长阳线。
4. 市场数据
