异动点评：极限施压下美伊临时停火，地缘降温原油大幅回调20260408

核心观点与驱动分析

• 油价大幅下跌核心触发因素：美伊达成两周临时停火协议，霍尔木兹海峡有望逐步放开，地缘风险溢价大幅回落。
• 美伊停火协议细节：美国同意暂停对伊朗轰炸，伊朗接受巴基斯坦提出的两周停火提议，并承诺安全通过霍尔木兹海峡。
• 伊朗提出的10项停战条款：包括保证不侵犯伊朗、解除所有制裁、撤销相关决议、撤出作战部队等，但内容复杂且未必能达成。
• 霍尔木兹海峡通航回暖：进出船舶从日均6艘增至10—15艘，虽较战前下滑90%，但较3月已有改善，市场关注稳定通航恢复进度。

关键数据与研究结论

• 油价变动：上海能源交易所原油期货主力合约下跌近13%，报622.6元/桶；WTI与布伦特油价跳水近20美金，重回90-100美金震荡区间。
• 供需平衡表：二季度逐步修复为供应过剩，国际油价预计在85～100美元/桶区间震荡下行，但全球原油物理短缺格局未改。
• 后市展望：短期地缘紧张情绪降温，但中东炼油设施受损、储罐饱和等问题持续，油价中枢实质性抬升未变。建议观望，跟踪海峡通航恢复及停火谈判进展。

风险提示

• 停火谈判破裂或超预期。

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