对二甲苯：跟随原油回调；PTA：跟随原油回调；MEG：跟随原油回调

对二甲苯（PX）

• 成本端：原油价格大幅回调，5月MOPJ估价969美元/吨CFR，PX商谈价格上涨，6月、7月实货浮动价+39美元，纸货5月在1238美元/吨卖盘，9月在1156美元/吨买盘。
• 供应端：青岛丽东（100万吨）、金陵石化（70万吨）4月检修，中海油惠州、中化泉州、广东石化降负荷，国内开工率81%，韩国SKGC/JX（100万吨）检修，台塑（197万吨）降负，亚洲开工率69.5%。
• 需求端：4月预计进入去库阶段，但仓单增加对盘面有压制。
• 观点：短期震荡，中期趋势偏强，建议9-1正套，多PX空PTA。

乙二醇（MEG）

• 事件影响：沙特朱拜勒工业区遭袭，乙二醇装置受损，市场担忧供应减少，多个合约涨停。
• 供应端：中化泉州跳停，远东联负荷下降，国产开工率63.8%，煤制负荷回升至74.7%；海外装置检修，亚洲检修损失扩大，中东4月到港量预计降至10万吨以内。
• 需求端：聚酯开工86.5%，坯布采购低迷，产销低迷，库存累积。
• 观点：短期偏弱，中期趋势偏强，建议4800-6000区间操作，9-1月差正套。

聚酯（Polyester）

• 产销：江浙涤丝4月7日局部提升，平均产销9成略偏上；直纺涤短平均产销65%。
• 库存：清明假期产销偏弱，三天平均3成偏下；坯布库存降至15天（低位）。
• 开工率：加弹69%，织机60%，印染79%，处于中等偏低水平。
• 下游：坯布出货回升，涨幅分化，原料+成品双低，3月产销放量但现买现做多亏损。

趋势强度

• PX：-2（弱）
• PTA：-2（弱）
• MEG：-1（偏弱）

研究结论

• PX：成本端原油支撑强，供需双减，短期震荡，中期偏强，建议9-1正套，多PX空PTA。
• PTA：短期震荡，中期趋势偏强，原油成本支撑，产业链减产概率大，建议回调做多，月差9-1正套。
• MEG：短期偏弱，中期趋势偏强，沙特袭击担忧供应减少，未来进口下降，库存快速去化，建议4800-6000区间操作，9-1月差正套。