美伊停火，豆系回归基本面

2026年4月8日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 本周豆一主力2605合约在4600附近震荡。现货价格微落，富锦大豆市场价由4700元/吨跌至4680元/吨附近。豆一基差先走强再走弱，盘面维持贴水。 豆粕主力换月至2609合约，本周震荡整理。豆粕现货价格继续回落，张家港43粕由3150元/吨跌至2990元/吨附近。基差震荡走弱，盘面贴水大幅收窄。 （1）国产大豆销售转慢，拍卖成交不高。据钢联：截至4月3日，黑龙江大豆余粮占比落至28%，环比降2%；安徽大豆余粮占比落至33%，环比降2%；河南大豆余粮占比落至37%，环比降2%；山东大豆余粮占比落至38%，环比降2%。大豆销售进度偏慢，余粮仍高于去年同期。国储大豆拍卖持续，4月3日再拍卖10万吨，成交率为43%。 （2）油厂大豆到港回升，港口大豆库存止降回升。美伊停火将谈判，但结果仍存悬念，能源暴跌。特朗普访华推迟至5月中旬。随南美大豆上市，国内市场或转向集中进口巴西大豆。据钢联：截至4月3日，油厂大豆到港量为206.7万吨，环比回升；港口大豆库存为532.9万吨，环比回升。 （3）美豆近期震荡盘整。美伊停火且将进行谈判，能源暴跌传导至油脂大跌，美豆也受影响。美农种植意向报告显示，美豆新作种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，低于市场预期。季度库存报告显示，截至2026年3月1日，美国大豆库存总量为21亿蒲，同比增长10%，高于市场预期。 （4）油厂开机率回落，豆粕库存回落。据钢联数据：截至4月3日，油厂开机率为44.74%，环比回落，因部分油厂缺豆停机；油厂大豆库存为526.01万吨，环比回升。豆粕产量为128.4万吨；油厂豆粕库存为65.1万吨，环比回落；豆粕未执行合同为424.75万吨，环比回升。饲料厂豆粕库存天数为9.4天，环比回升，反应下游需求偏强。 （5）饲料需求偏强，产能去化周期长。养殖方面，猪价跌至历史极低，养殖严重亏损。据wind：截至4月3日，外购仔猪养殖利润为-227.38元/头，严重亏损；自繁自养利润为-381.52元/头，严重亏损。中央冻猪肉收储规模小提振不足；行业会议强调产能调控。规模厂3月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；商品猪存栏再次增加。禽类方面，蛋价反弹，养殖维持亏损；3月鸡苗销量再增，老鸡淘汰回落；产业仍有补栏情绪，3月在产蛋鸡存栏环比再升。当前畜禽高存栏仍支撑饲料需求；但亏损加剧下中小产能或加速去化，规模厂去化周期长。 （6）后市展望。国产大豆销售偏慢，且国储再拍卖；豆一维持高位震荡。美伊停火，能源带动情绪回落。国内大豆到港回升；油厂开机回落，豆粕库存回落，需求强。豆粕回归基本面，延续震荡走势。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。