美伊冲突情绪主导，豆系冲高回落

核心观点与关键数据

1. 市场现状

   • 受美伊冲突影响，原油及农产品价格波动加大，豆系期货（豆一、豆粕）受情绪影响显著。豆一主力合约触及4941后回落，逼近5000点，刷新近2年新高；豆粕主力合约最高3066，创阶段新高。
   • 现货价格同步上涨：富锦大豆价涨至4700元/吨附近，张家港43粕涨至3220元/吨附近。基差表现分化：豆一由升水转贴水再转升水，豆粕先走弱后走强，盘面贴水扩大。

2. 国产大豆供应

   • 销售转慢：黑龙江、安徽、河南、山东余粮占比环比下降，全国余粮占比高于去年同期，高价抑制采购。国储大豆拍卖暂无。

3. 进口大豆与港口库存

   • 到港量回升：3月油厂大豆到港178.1万吨（环比增），港口库存579.4万吨（环比降）。美豆成本偏高，市场倾向南美豆，暂无进口大豆拍卖。

4. 美豆市场

   • 美豆冲高回落：冲突提振生物燃料需求及种植成本，但情绪转弱后下跌。关注美豆新作种植面积预期（预计8500万英亩，同比增4.7%）。

5. 油厂与豆粕库存

   • 油厂开机率快速回升至50.47%（环比增），大豆库存572.7万吨（环比降）。豆粕库存76.1万吨（环比增），未执行合同430.6万吨（环比增），饲料厂豆粕库存天数为9.14天（环比降）。

6. 饲料需求与养殖情况

   • 猪价持续走低，养殖亏损加剧（外购仔猪利润-58.9元/头，自繁自养利润-237.9元/头）。能繁存栏微降，母猪淘汰量微增，仔猪产量增销量降，商品猪存栏止降回升。
   • 禽类亏损扩大：蛋价回落，老鸡淘汰回落，但补栏情绪存续，2月在产蛋鸡存栏或回升。高存栏支撑短期饲料需求，但长期产能去化不利需求增长。

后市展望

• 豆一：国产大豆销售放缓，余粮下降，价格偏强。
• 豆粕：反弹偏强，但需警惕美伊冲突情绪波动。建议谨慎追涨，区间操作。

数据来源

• 博易大师、钢联、弘业期货研究院