美伊冲突情绪主导，豆系冲高回落

2026年3月10日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 受美伊冲突影响，原油暴涨暴跌，生柴需求增加、化肥涨价等影响波及农产品，国内豆系也受情绪影响波动加大。 豆一主力2605合约再次冲高触及4941后回落，已逼近5000点大关，刷新近2年新高。现货价格继续上涨，富锦大豆市场价由4560元/吨涨至4700元/吨附近。豆一基差上下震荡，盘面升水转贴水再转升水。 豆粕主力2605合约此前涨停后回落，最高触及3066，创阶段新高。豆粕现货价格大涨，张家港43粕由3010元/吨涨至3220元/吨附近。基差先走弱再走强，盘面贴水先落再增。 （1）国产大豆销售转慢，拍卖暂无。据钢联：截至3月6日，黑龙江大豆余粮占比落至35%，环比降4%；安徽大豆余粮占比落至45%，环比降5%；河南大豆余粮占比落至44%，环比降5%；山东大豆余粮占比落至45%，环比降5%。高价下，大豆销售转慢，全国地区余粮占比高于去年同期。国储大豆拍卖暂无。 （2）油厂大豆到港回升，港口大豆库存稍落。3月底至4月初，特或访华，谈判或延续购买美豆。当前美豆成本偏高，南美大豆将上市，市场或倾向购买南美豆。近期暂无进口大豆拍卖。油厂大豆到港量回升，港口大豆库存回落。据钢联：截至3月6日，油厂大豆到港量为178.1万吨，环比回升；港口大豆库存为579.4万吨，环比回落。 （3）美豆大幅冲高后回落。受美伊冲突提振，原油大涨后刺激生物燃料需求，美豆油大涨提振美豆；且化肥涨价提升种植成本。但随冲突情绪转弱，美豆迎来回落。关注美豆新作种植面积增加预期，此前美农展望论坛预计为8500万英亩（同比上升4.7%）。 （4）油厂开机率快速回升，豆粕库存止降回升。据钢联数据：截至3月6日，油厂开机率为50.47%，环比大增，快速恢复；油厂大豆库存为572.7万吨，环比回落。豆粕产量为144.8万吨；油厂豆粕库存为76.1万吨，环比回升；豆粕未 执行合同为430.6万吨，环比大增。饲料厂豆粕库存天数为9.14天，环比回落。 （5）饲料需求偏强，长期产能去化不利。养殖方面，猪价持续走低，养殖全面亏损，局部亏损严重。据wind：截至3月6日，外购仔猪养殖利润为-58.9元/头，转盈为亏；自繁自养利润为-237.9元/头，严重亏损。行业再开会议强调产能调控。规模厂2月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；仔猪产量环比增加，销量下滑；商品猪存栏止降再升。禽类方面，蛋价回落，养殖亏损加大；2月鸡苗销量仍增，老鸡淘汰回落；产业仍有补栏情绪，2月在产蛋鸡存栏或有所回升。当前畜禽高存栏仍支撑饲料需求；但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长。 （6）后市展望。高价下国产大豆销售转慢，余粮持续下降；市场价格仍偏强，预计豆一走势偏强。 国内大豆到港回升；拍卖暂无；油厂开机回升，豆粕库存止降回升。豆粕反弹偏强。因美伊冲突情绪主导，波动加大；建议谨慎追涨，区间低吸高抛思路为主。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。