国际原油分析
- 价格走势：6月国际油价受中东局势影响较大，突破上方压力位后回落至前期震荡区间。截至6月27日，WTI和Brent结算价分别为65.52美元/桶和67.77美元/桶，INE SC结算价为509.86元/桶。
- 金融方面：标普500指数录得6173.07，风险偏好升温。VIX波动率16.32，较关税政策刚落地时显著回落。WTI基金净多头和投机净多头增加，分别增加55.4%和15.8%。
- 原油波动率与美元指数：原油ETF波动率冲高回落，美元指数回落至97.2612。
- 原油基金净多头：WTI基金净多头持仓增加5.57万张至16.15万张，投机净多头增加0.97万张至7.15万张。
原油供应端分析
- 欧佩克总体产量：5月欧佩克产量较上月增加18万桶/日，至4123万桶/日，低于增产计划。
- OPEC+减产情况：俄罗斯表示如有必要愿支持新一轮石油增产。
- 沙特、伊朗原油产量：沙特产量增加至918.3万桶/日，伊朗产量减少至330.3万桶/日。
- 主要产油国产量变化：伊拉克、阿联酋、科威特等增产，但增量低于计划。
- 俄罗斯原油供应量：5月OPEC统计口径显示产量为898.4万桶/日，IEA统计口径显示为917万桶/日。
- 美国原油钻机数：截至6月27日，美国在线钻探油井数量为432座，较前周减少6座。
- 美国原油产量：截至6月20日，美国原油产量为1343.5万桶/日，环比增加0.4万桶/日。
原油需求端分析
- 美国石油产品总需求：截至6月20日的当周，美国成品油需求总量平均每日2051.3万桶/日。
- 美国原油、汽油、馏分油数据：汽油需求量增加，馏分油需求量减少，煤油类需求量增加。
- 美国汽柴煤油四周平均消费：汽油需求量增加，馏分油需求量减少，煤油类需求量增加。
- 美国汽油、取暖油裂解价差：汽油裂解价差宽幅震荡，取暖油裂解价差持续修复。
- 欧洲柴油、取暖油裂解价差：ICE柴油裂解价差和取暖油裂解价差维持宽幅震荡。
- 中国油品及炼厂情况：5月中国原油加工量同比减少，进口量同比减少。
- 机构对需求增速预测：EIA、IEA下调对全球石油需求增长预测，OPEC维持上月判断。
原油库存端分析
- 美国原油库存：截至6月20日，EIA商业原油库存较上周减少583.6万桶至4.1511亿桶。
- 库存变化：原油净进口量增加，炼厂加工量增加，开工率回升。
- WTI 月差：WTI月差整体维持back结构，近月进入旺季月差不断冲高后回落。
- Brent 月差：Brent月差仍维持back结构，欧洲供应较充足，月差走势弱于WTI。
原油供需平衡差异
- 全球石油供需平衡表：6月EIA预测，今年全球石油供应日均1.0435亿桶，需求日均1.0353亿桶，日均过剩量达82万桶。
- 期限结构：本月原油市场波动率迅速放大，短期期限结构暂能保持，但若地缘或欧佩克+的政策对于近月的产量有所释放则期限结构的改变的可能。
策略
- 地缘风险降低，未来变量在于7月9日美国关税暂停的到期、7月美联储议息会议以及欧佩克+的增产进度。
- 短期旺季需求以及地缘带来的向上弹性仍能支撑油价震荡整理，谨慎追空。
- 后续WTI或继续回到60—68美金震荡区间，由于全年原油供需过剩仍是主要矛盾，继续关注中期逢高布空的机会。
风险提示
- 地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策。
