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2026/04/08星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、特朗普威胁后宣布双方停火两周；2、法国央行，卖出所有在美托管金条，涉及129吨的非标准金条，占到法国央行总金条储备的5%；3、卫星数据机构Earth-i：伊朗两座主要铜冶炼厂似乎已停产；4、美国2月耐用品订单下降1.4%，高于1月份0.5%的降幅，低于普遍预期的1.1%降幅。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：13.09%/7.83%/8.29%/7.64%；IC当月/下月/当季/隔季：15.94%/9.98%/10.99%/9.73%；IM当月/下月/当季/隔季：18.01%/13.32%/13.77%/12.34%；IH当月/下月/当季/隔季：8.94%/4.35%/5.18%/5.55%。 【策略观点】 美伊冲突扰动全球风险偏好，面对威胁伊朗表态强势，美伊以同意停火两周；国内年初制造业生产加快，出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压的逻辑隐现，建议关注战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于111.660，环比变化0.18%；T主力合约收于108.295，环比变化0.02%；TF主力合约收于105.995，环比变化0.00%；TS主力合约收于102.488，环比变化-0.01%。 消息方面：1、国家发改委发文称，4月7日国家继续实施调控，成品油价格适当调整。3月23日国内成品油价格调整以来，国际市场原油价格大幅震荡。为减缓国际油价上涨对国内的冲击，国家继续对成品油价格采取调控措施。按照成品油价格机制计算，自4月7日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨应分别上调800元、770元，调控后实际上调420元、400元。2、美国五角大楼取消了原定美东时间周二08:00由美国国防部长赫格塞思以及参谋长联席会议主席、空军上将丹·凯恩主持召开的新闻发布会。取消的原因未予说明。此次新闻发布会距离美国总统特朗普设定的伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后期限仅剩12小时，否则可能面临对发电厂和桥梁设施的轰炸。 流动性：央行周一进行5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有3020亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3015亿元。 【策略观点】 基本面看，3月PMI数据显示制造业景气度有所回升，且超市场预期。分项上，制造业供需两端均走强，一方面是源自季节性因素，在春节假期错位因素过后统计读数有所修复；另一方面数据也显示出内外需均有一定好转。总体上，一季度经济景气复苏可期，但需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购净回笼且投放量偏低，但资金利率整体平稳宽松。伊朗地缘冲突延续，引发输入性通胀担忧，叠加国内通胀数据同比回升趋势，通胀上行压力可能使债市承压。债市节奏上仍需关注股市行情和通胀预期的影响，预计行情短期延续震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.57%，报1038.62元/克，沪银跌1.88%，报17759.00元/千克；COMEX金涨3.25%，报4838.00美元/盎司，COMEX银涨6.29%，报76.52美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.33%，美元指数报98.95； 1)美东时间周二凌晨，美国对伊朗哈尔克岛上50余个军事目标发动打击，但未针对石油基础设施，随后特朗普将当晚设为伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后期限，威胁逾期将对伊朗能源基础设施实施毁灭性打击，对此伊朗军方人士强硬回应，已将沙特阿美、沙特延布油田及阿联酋富查伊拉输油管道列为打击目标，称若美方执意升级将让其及盟友付出沉重代价。而在该期限即将到期之际，美以伊出现积极进展，巴基斯坦提议将期限延后两周，各方正推动达成临时停火并探讨逐步开放霍尔木兹海峡，特朗普随后发言称同意两周内暂停对伊朗的袭击，实施双向停火，并称双方在长期和平协议最终方案上已取得较大进展。 2)美联储副主席杰斐逊与纽约联储主席威廉姆斯均认为当前政策利率处于合适区间，可保持观望。杰斐逊表示美国劳动力市场趋稳但存在下行风险，通胀仍高于目标，能源价格、贸易与地缘因素带来通胀上行压力，对经济前景谨慎。威廉姆斯则称伊朗局势等能源因素将推高整体通胀至约2.75%，核心通胀基本稳定，关税同样影响通胀，预计年内晚些时候通胀会有所放缓。 【策略观点】 当前贵金属价格受消息面扰动较大。美国对伊朗哈尔克岛军事目标发动袭击后，经巴基斯坦提议将谈判期限延长两周，美以伊相关对峙局势出现积极进展。特朗普今晨宣布同意为期两周的双向停火、暂停对伊朗袭击，并表示双方在长期和平协议最终方案上已取得较大进展，以色列亦同步同意停火。美联储副主席杰斐逊与纽约联储主席均表态称当前政策利率处于合适区间，当前核心通胀保持稳定，并关注劳动力市场的下行风险。美债收益率下行，贵金属价格后续将迎来短期修复。策略上建议短期看涨，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-20500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 中东局势依然反复，油价冲高回落，特朗普宣布停火两周，昨日伦铜3M合约收盘微跌0.16%至12328美元/吨，沪铜主力合约收至95850元/吨。LME铜库存大增14325至378775吨，增量来自欧洲、北美和亚洲仓库，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存降逾2万吨，保税区库存延续减少，上期所日度仓单续减0.8至19.1万吨。华东地区现货贴水25元/吨，下游补货积极性较好。广东地区铜现货升水下滑至135元/吨，交投一般。国内精废铜价差-60元/吨，延续低位。 【策略观点】 中东局势边际缓和，情绪面或有改善。产业上看铜矿供应紧张格局维持，国内库存去化较理想，同时随着精废价差降至低位，废铜原料供应和废铜替代均减少，铜库存有望继续去化，并为铜价提供支撑。短期铜价预计回升，不过仍需警惕中东局势的不确定性。今日沪铜主力运行区间参考：94000-99000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12200-12800美元/吨。 铝 【行情资讯】 中东局势反复推动铝价冲高回落，昨日伦铝3M收盘微涨0.14%至3470美元/吨，沪铝主力合约收至24545元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.7至59.3万手，期货仓单增加0.2至42.2万吨，铝锭社会库存较上周四增加2.6万吨，铝棒社会库存小幅减少，昨日铝棒加工费下滑，成交一般。华东地区铝锭现货贴水100元/吨，交投氛围尚可。LME铝库存减少0.2至41.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水维持偏强。 【策略观点】 特朗普宣布停火两周，市场情绪边际改善，同时冲突引起的供应端缩减影响持续。阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，海外电解铝供应预期明显收紧，现货预计维持紧张；国内下游开工率继续提升，铝棒加工费反复但总体抬升，有助于库存转向去化。短期铝价预计维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24300-25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3440-3550美元/吨。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨0.61%至23740元/吨，单边交易总持仓15.63万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨51至3287美元/吨，总持仓21.1万手。SMM0#锌锭均价23530元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.34万吨，内盘上海地区基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得11.39万吨， LME锌锭注销仓单录得2.71万吨。外盘cash-3S合约基差-1.86美元/吨，3-15价差89.64美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.054，锌锭进口盈亏为-3231.02元/吨。据钢联数据，4月7日全国主要市场锌锭社会库存为21.74万吨，较4月2日增加0.21万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存进一步下滑，锌精矿TC再度下行。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。3月12日Garpenberg锌矿地震，3月25日公布全年影响约7万锌吨，叠加澳洲地区飓风影响发运预期，伦锌再现大额注销仓单，LME锌单边及月差均有走强，预计短期呈现宽幅震荡。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.36%至16738元/吨，单边交易总持仓10.09万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨10.5至1938美元/吨，总持仓18.09万手。SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.91万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一合约价差-80元/吨。LME铅锭库存录得28.14万吨，LME铅锭注销仓单录得1.08万吨。外盘cash-3S合约基差-20.77美元/吨，3-15价差-120美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.258，铅锭进口盈亏为459.6元/吨。据钢联数据，4月7日全国主要市场铅锭社会库存为5.49万吨，较4月2日减少0.45万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工小幅下滑。铅废料显性库存下滑，再生开工进一步回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。较高的沪伦比值导致进口铅锭增加，出口电池减少。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低的开工率，现货端获得短期支撑。空头资金离场，沪铅持仓下行，铅价短期企稳，重回震荡区间。 镍 【行情资讯】 4月7日，沪镍主力合约收报133230元/吨，较前日下跌0.57%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价3650元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.22美元/湿吨，价格较前日下跌0.42美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1082元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 锡 【行情资讯】 4月7日，沪锡主力合约收报363500元/吨，较前日下跌0.61%。供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，3月，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。前期锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存连续三周减少。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏震荡，国内主力合约参考运行区间：32-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：41000-53000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报159080元，较上一工作日+0.95%，其中MMLC电池级碳酸锂报价156500-162500元，均价较上一工作日+1500元（+0.95%），工业级碳酸锂报价153500-1