1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周观点42期：三季报业绩分化趋势明显 ■根据我们对传媒行业各细分子板块2017年三季报的数据分析，游戏板块、营销板块、出版板块、影视动漫板块、教育板块、体育板块的归母净利润同比增速分别为33.03%、16.63%、9.36%、8.21%、-2.40%、-7.22%。其中，游戏板块营收及利润保持较高增速，但较2016年增速明显放缓；营销板块利润增速略低于营收增速，且增速均低于上年同期，主要由于分众传媒2016年4月完成借壳，对行业整体营收及利润体量影响较大；出版板块利润稳定增长，营收增速下滑主要由于长江传媒大幅缩减贸易业务；影视动漫板块利润增速略低于收入增速，且增速较去年均明显放缓；教育板块业绩增长仍由并表驱动，但整体业绩有一定下滑；体育板块营收增速较低且净利润规模较小。 ■传媒板块整体仍较为平淡，我们维持原有观点：我们对游戏产业逻辑、推荐标的均有更新；从边际预期角度，精品剧子板块的业绩预期、教辅教材的量价提升逻辑均是增量逻辑；此外，营销子板块分化、电影子板块基本面改善的预期下，我们推荐部分质地且业绩较为优秀的个股。 ■上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌1.32%、2.00%、3.31%、3.34%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为天威视讯（12.98%）、华扬联众（11.48%）、恺英网络（9.76%）；板块内个股涨幅后三为平治信息（-15.31%）、新华传媒（-14.97%）、富春股份（-14.82%）。 ■行业要闻：作价504.16亿元，360宣布将借壳上市回归A股；2017年我国二次元核心用户数超8000万，二次元群体总数超3亿； ■公司要闻：【华扬联众】公司2017年前三季度实现营业收入、归母净利润55.88亿元、3697.31万元，分别同比增长25.27%、718.40%；【三七互娱】公司2017年前三季度实现营业收入、归母净利润44.64亿元、12.11亿元，分别同比增长21.73%、61.04%； ■本周重点关注：精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、新文化、骅威文化等；游戏标的天舟文化、完美世界、三七互娱、游族网络、富控互动、恺英网络、中文传媒、天神娱乐；电影标的幸福蓝海、北京文化、中国电影；教育标的百洋股份、立思辰、开元股份；营销标的宣亚国际、华扬联众、科达股份、利欧股份、思美传媒、分众传媒；国企标的东方明珠、凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、长江传媒、大地传媒。 ■风险提示：政策对内容监管趋严带来的短期冲击、竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。 Tabl e_Title 2017年11月04日 传媒 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.08 -8.67 -10.42 绝对收益 -0.01 -0.98 8.61 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 王中骁 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020002 wangzx2@essence.com.cn 相关报告 周观点41期：三季报密集期，精品剧全年 业 绩 高 增 长 的 预 期 开 始 兑 现 2017-10-28 周观点40期：重点关注图书出版行业的两大特点 2017-10-21 周观点39期：IPTV市场处于基础服务市场主导阶段，市场规模增速基本匹配用户规模增速 2017-10-15 受益于运营商力推，IPTV市场有望持续增长 2017-10-10 四大平台战略各异，付费逻辑是关键 2017-09-04 -27%-20%-13%-6%1%8%15%2016-112017-032017-07传媒 沪深300 行业周报/传媒 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 行业运行数据 .......................................................................................................................... 5 2.1. 电影 ............................................................................................................................... 5 2.1.1. 票房 ...................................................................................................................... 5 2.1.2. 排片 ...................................................................................................................... 6 2.1.3. 院线 ...................................................................................................................... 8 2.2. 电视剧 ........................................................................................................................... 8 2.2.1. 网络播放量 ........................................................................................................... 8 2.2.2. 卫视收视率 ........................................................................................................... 9 2.3. 游戏 ............................................................................................................................. 10 2.3.1. 开服数据 ............................................................................................................ 10 2.3.2. 游戏排行 ............................................................................................................ 11 3. 上市公司要闻 ........................................................................................................................ 11 3.1. 上周公告 ...................................................................................................................... 11 3.2. 下周重大事件一览 ....................................................................................................... 18 4. 重点公司业绩预测与投资评级 .............................................................................................. 18 5. 行业要闻 ............................................................................................................................... 19 5.1. 影视、动漫 .................................................................................................................. 19 5.2. 游戏 ............................................................................................................................. 20 5.3. 互联网 ......................................................................................................................... 20 5.4. 体育 ............................................................................................................................. 20 6. 重点关注 ............................................................................................................................... 20 7. 风险提示 ............................................................................................................................... 20 图表目录 图1：上周各一级子行业市场表现（单位：%） ......................................................................... 4 图2：2017年以来各一级子行业市场表现（单位：%） ............................................................ 4 图3：全国周票房数据追踪（截至20