01硅铁
- 观点：本期硅铁市场供需和成本表现平稳，行情驱动不强，被动跟随锰硅和黑色系品种波动。短期能源及锰矿扰动对合金成本端支撑坚实，但中长期价格反转仍需终端需求带动，目前下游消费驱动有限。
- 供应：136家独立硅铁企业周产量10.1万吨，环比下降1.2%，同比下降9.1%。2025年3月硅铁产量44.3万吨，环比上升12.5%，同比下降11.8%。
- 需求：硅铁五大材消费量1.92万吨，环比下降0.65%，同比下降4.4%。五大材周产量851.5万吨，环比上升1.4%，同比下降2.4%。
- 库存：企业库存6.16万吨，环比上升12.1%，同比下降16.5%。钢厂库存天数16.82天，环比下降1.9天，同比上升0.5天，库存止降回升。
- 成本：煤电价格走稳，厂家维持亏损。
- 期现：盘面小幅贴水，宁夏05合约基差26元/吨，环比上升38元/吨。仓单数量9809张，环比下降381张，同比下降560张。
- 策略建议：短期思路回调偏多，中长期以高位保值为主，重点关注海外局势扰动。
02锰硅
- 观点：清明假期铁合金市场平稳，周内锰硅减产明显，宁夏硅锰大厂陆续落实节能减排行动。锰矿报价持续偏强是行情涨势的主要驱动，但中长期价格反转仍需终端需求带动，目前下游消费驱动有限。
- 供应：121家独立硅锰企业周产量17.9万吨，环比下降6.6%，同比下降7.4%。3月全国硅锰产量86.5万吨，环比上升11.8%，同比下降3.8%。
- 需求：硅锰周消费量12.1万吨，环比上升2.1%，同比下降4%。五大材周产量851.5万吨，环比上升1.4%，同比下降2.4%。
- 库存：企业样本库存37.2万吨，环比下降0.3%，同比上升79.5%。钢厂库存天数17.08天，环比下降1.5天，同比上升0.47天，高位去库不明显。
- 成本：5月外盘报价继续上调，5月CML对华报价涨0.4美元至6美元/吨。
- 期现：盘面回落再次贴水，内蒙05基差174元/吨，环比上升28元/吨。仓单数量54054张，环比下降1032张，同比下降57803张。
- 策略建议：短期受能源成本扰动硅锰走势偏强，中长期仍以高位保值为主，重点关注海外局势扰动，建议宽幅震荡[6100-6500]。
- 风险点：海外锰矿政策扰动、中东战争及能源溢价扰动、下游需求韧性不足预期、厂家减产超预期。
