核心观点与关键数据
- 国际局势与宏观经济：美国、伊朗停火谈判进展有限；IMF预计通胀走高、增长放缓；美国3月CPI预计环比上涨1%，为2022年以来最大单月涨幅。
- 铜价走势：沪铜主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走强。
- 基本面分析：
- 原料端：铜精矿TC现货指数低位运行，全球铜矿供给持续偏紧，成本支撑铜价。
- 供给端：冶炼厂开工率保持高位，但受限于原料供应，产量增速放缓；硫酸价格上行部分补足亏损。
- 需求端：中东局势影响全球经济，铜价回调，但国内消费旺季推动下游开工率回升。
- 库存：国内社会库存显著去库，拐点确认。
- 市场数据：
- 期货：沪铜主力合约收盘价96,560元/吨，LME3个月铜12,410美元/吨；主力合约隔月价差40元/吨；前20名持仓-56,102手。
- 库存：LME铜库存364,450吨，上期所阴极铜库存301,088吨；COMEX铜库存587,142短吨。
- 现货：SMM1#铜现货96,755元/吨，长江有色市场1#铜现货96,755元/吨；洋山铜均溢价61美元/吨，CU主力合约基差195元/吨。
- 产量：精炼铜月产量132.6万吨，铜材月产量222.9万吨。
- 需求：电网投资累计837.53亿元，房地产开发投资累计9,612.11亿元。
- 二手车市场：1-2月交易量303万台，同比增长6%，新能源二手车交易量26.5万台，同比增长40%。
- 研究结论：沪铜基本面处于供给增速放缓、需求逐步回升阶段，库存拐点确认，建议轻仓逢低短多，注意控制风险。
上游情况
- 铜精矿TC现货指数低位运行，全球铜矿供给偏紧。
- 铜精矿江西、云南价格分别下降50元/金属吨。
- 粗铜加工费南方、北方分别下降100元/吨、700元/吨。
下游及应用
- 下游铜材加工开工率逐步回升，国内消费旺季推动需求。
- 社会库存去库，拐点确认。
- 电网投资累计837.53亿元，房地产开发投资累计9,612.11亿元。
- 二手车市场交易量同比增长，新能源二手车增长显著。
