汽车行业周报（2026 3 27-2026 4 3）：3月重卡、乘用车市场出口表现强劲

本报告导读： 汽车《零跑A10上市，中国新能源重卡出海取得进展》2026.03.29汽车《油价刺激海外NEV需求，看好自主品牌出海》2026.03.24汽车《往复式燃气发电机组作为AIDC主电源快速发展》2026.03.22汽车《2月淡季销量同环比下滑，新车周期有望驱动市场回升》2026.03.18汽车《2月重卡迎来“春节月”，销量同环比下滑》2026.03.17 近一周，申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数持平，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨4%。3月重卡、乘用车市场出口增长显著。 投资要点： 近一周(2026/3/27-2026/4/3，下同)：申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数持平，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨4%。相对万得全A，申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数跑赢2%，汽车零部件指数跑赢2%，商用车指数跑赢6%。汽车行业近一个月(2026/3/4-2026/4/3，下同)涨幅靠前的标的为中国重汽、宇通客车、腾龙股份、新朋股份、超达装备等。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为华达科技、华培动力、长源东谷、三联锻造、众泰汽车等。 乘用车：3月全国乘用车厂商批发232万辆，同比下降4%，环比增长53%，今年以来累计批发581.3万辆，同比下降8%。 新能源：3全国乘用车厂商新能源批发113万辆，同比持平，环比增长56%，今年以来累计批发271.6万辆，同比下降5%。 重卡市场迎来旺季，燃气、出口表现强劲。根据第一商用车网，2026年3月份我国重卡市场共计销售超13万辆，环比大幅增长近8成。3月重卡销量超往年季节性的主要原因是天然气重卡、出口。天然气重卡方面，近期油气价差再度拉开，LNG卡车的经济性进一步凸显；出口方面，亚非拉地区物流及采矿对重卡需求拉动，而中国重卡供应链的成本优势明显。 3月乘用车销量回升，多家车企出口创新高。2026年3月，乘用车市场在节后需求释放与新车型、新技术密集亮相的推动下显著回暖。根据乘联会数据，当月批发销量达232万辆，环比增长53%。多家主流中国车企销量实现环比回升，且海外市场表现尤为突出，正日益成为销量增长的关键引擎。 风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 目录 1.行业一周行情回顾................................................................................31.1.汽车行业板块.................................................................................31.2.汽车行业标的.................................................................................31.3.公路物流运价.................................................................................51.4.乘用车销量.....................................................................................52.重卡市场迎来旺季，燃气、出口表现强劲.............................................53.3月乘用车销量回升，多家车企出口创新高..........................................54.投资策略与建议...................................................................................65.风险提示..............................................................................................7 1.行业一周行情回顾 1.1.汽车行业板块 近一周(2026/3/27-2026/4/3，下同)：申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数持平，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨4%。 近一月(2025/3/4-2026/4/3，下同)：申万汽车指数下跌6%，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数下跌8%，商用车指数上涨1%。 近一季度(2025/1/3-2026/4/3，下同)：申万汽车指数下跌8%，新能源整车指数下跌7%，汽车零部件指数下跌8%，商用车指数持平。 今年以来(2026/1/1-2026/4/3，下同)：申万汽车指数下跌8%，新能源整车指数下跌7%，汽车零部件指数下跌8%，商用车指数持平。 相对万得全A： 近一周：申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数跑赢2%，汽车零部件指数跑赢2%，商用车指数跑赢6%。 近一月：申万汽车指数持平，新能源整车指数跑赢5%，汽车零部件指数跑输3%，商用车指数跑赢7%。 近一季度：申万汽车指数跑输6%，新能源整车指数跑输5%，汽车零部件指数跑输6%，商用车指数跑赢2%。 今年以来：申万汽车指数跑输6%，新能源整车指数跑输5%，汽车零部件指数跑输6%，商用车指数跑赢2%。 1.2.汽车行业标的 汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为中国重汽、宇通客车、腾龙股份、新朋股份、超达装备等。 汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为华达科技、华培动力、长源东谷、三联锻造、众泰汽车等。 1.3.公路物流运价 上周(2026年3月30日-2026年4月3日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1066.90点，比前一周回落0.03%。分车型看，各车型指数环比略有回落。其中，整车指数为1073.16点，比前一周回落0.03%；零担轻货指数为1039.58点，比前一周回落0.01%；零担重货指数为1073.71点，比前一周回落0.05%。 1.4.乘用车销量 乘用车：3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比去年3月下降15%，较上月增长60%，今年以来累计零售423.6万辆，同比下降17%；3月1-31日，全国乘用车厂商批发232万辆，同比去年3月下降4%，较上月增长53%，今年以来累计批发581.3万辆，同比下降8%。 新能源：3月1-31日，全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比去年3月下降21%，较上月增长69%，今年以来累计零售184.4万辆，同比下降24%；3月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发112.6万辆，同比去年3月增长0%，较上月增长56%，今年以来累计批发271.6万辆，同比下降5%。 2.重卡市场迎来旺季，燃气、出口表现强劲 根据第一商用车网，2026年3月份我国重卡市场共计销售超13万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比大幅增长近8成，比2025年同期的11.1万辆上涨约17%。这也是最近五年来3月份销量的历史最高点。2026Q1我国重卡行业累计销量约30.9万辆，同比增长约17%。 3月重卡销量超往年季节性的主要原因是天然气重卡、出口。天然气重卡方面，近期油气价差再度拉开，LNG卡车的经济性进一步凸显；出口方面，亚非拉地区物流及采矿对重卡需求拉动，而中国重卡供应链的成本优 势明显。 国内方面，3月终端销量预计同比上涨10%，除天然气重卡外，新能源重卡也有贡献。新能源重卡3月终端销量预计环比上涨超过1.6倍，同比增长超过30%，国内新能源渗透率预计为25-26%左右，环比二月持平。考虑到部分地区2026年以旧换新补贴政策细节还未落地，预计2026Q2国内新能源重卡的销量和渗透率有望提升。 我们认为，近期重卡行业国内外需求均较为扎实，供应链成本不断优化，重卡企业的盈利能力有望迎来持续增长。推荐中国重汽、福田汽车、一汽解放、潍柴动力。 3.3月乘用车销量回升，多家车企出口创新高 2026年3月，乘用车市场在节后需求释放与新车型、新技术密集亮相的推动下显著回暖。根据乘联会数据，当月批发销量达232万辆，环比增长53%。多家主流中国车企销量实现环比回升，且海外市场表现尤为突出，正日益成为销量增长的关键引擎。 从车企表现来看，比亚迪3月销售30.0万辆，其中海外销售12.0万辆，同比增长65.2%；长安汽车销量27.06万辆，海外销量10.39万辆创单月新高；吉利汽车总销量23.3万辆，出口8.2万辆，同比增长120%；奇瑞集团销量24.1万辆，出口近15万辆，连续11个月单月出口突破10万辆；长城汽车 销量10.6万辆，其中海外销售占比达44.3%。整体来看，各车企海外增速普遍高于国内，显示出全球化布局对业绩的强劲拉动。 我们认为，伴随3月全球油价高企催化，全年新能源出口预期有望上修。推荐自主品牌中具备出海α的核心标的吉利汽车、比亚迪、上汽集团、零跑汽车、小鹏汽车。 4.投资策略与建议 我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下： 1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。 2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。 3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC均有望在数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。 4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。 注： （1）收盘价耐世特、吉利汽车、零跑汽车、德昌电机控股、小鹏汽车单位为港元，其余为人民币元；（2）EPS单位耐世特为美元，耐世特、吉利汽车、零跑汽车、德昌电机控股、小鹏汽车为港元，其余为人民币元；（3）计算PE时，耐世特按1港元=0.13美元汇率换算，耐世特、吉利汽车、零跑汽车、德昌电机控股、小鹏汽车按1港元=0.9人民币元汇率换算，德昌电机控股按1美元=7.8港元汇率换算。（4）德昌电机控股表中2024A/2025E/2026E数据对应的是FY2025/3/31A、FY2026/3/31E、FY2027/3/31E 5.风险提示 经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 本公司是本报告所述威迈斯(688612)的做市券商。本报告系本公司分析师根据威迈斯(688612)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。