汽车行业周报（2026/3/20-2026/3/27）：零跑A10上市，中国新能源重卡出海取得进展

汽车行业周报（2026/3/20-2026/3/27） 汽车《油价刺激海外NEV需求，看好自主品牌出海》2026.03.24汽车《往复式燃气发电机组作为AIDC主电源快速发展》2026.03.22汽车《2月淡季销量同环比下滑，新车周期有望驱动市场回升》2026.03.18汽车《2月重卡迎来“春节月”，销量同环比下滑》2026.03.17汽车《不可或缺的汽车工业》2026.03.15 本报告导读： 近一周，申万汽车指数相对持平，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨1%。零跑A10上市，新车周期强势开启；中国新能源重卡出海取得进展。 投资要点： 近一周(2026/3/20-2026/3/27，下同)：申万汽车指数相对持平，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨1%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数相对持平，新能源整车指数跑赢1%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数跑赢1%。汽车行业近一个月(2026/2/25-2026/3/27，下同)：涨幅靠前的标的为比亚迪、德宏股份、菱电电控、超达装备、爱玛科技等；跌幅靠前的标的为华达科技、华培动力、凯龙高科、精锻科技、恒勃股份等。 根据乘联会，乘用车：3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比2025年同期下降16%，较上月增长19%，2026年以来累计零售349.8万辆，同比下降18%。新能源：3月1-22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比2025年同期下降17%，较上月同期增长66%，2026年以来累计零售155.6万辆，同比下降23%。 零跑A10上市，新车周期强势开启。零跑汽车正式发布A平台首款车型零跑A10，定位为智能精品长续航SUV，包含403km与505km两种续航版本共4款车型，官方指导价6.58-8.68万元。在智能化配置方面，零跑A10的505激光雷达版搭载高阶辅助驾驶系统。我们认为，零跑汽车的新车周期开启，公司凭借极强性价比优势持续拓展海内外市场，我们维持公司“增持”评级。 中国新能源重卡出海取得进展。随着中国重卡出海体量的加大，以及海外新能源车基础设施的不断完善，中国新能源重卡出海近期也取得了进展。根据福田汽车官方公众号，福田海外销量结构持续优化，新能源车型增速尤为突出，海外新能源2月同比增长超60%的趋势，已然显示出福田在绿色转型中的先发优势。中国重汽方面，根据公司2025年年报，公司启动了国际市场纯电重卡开发项目，针对中东、非洲、东南亚等市场的运营场景，结合当地法规，完成适应性开发，满足客户高端产品需求。上汽红岩方面，根据新华网，公司在3月24日的产品焕新暨全球合作伙伴峰会上，正式发布第三代新能源重卡及核心技术平台“岩链（AILink）”架构，同步签下2700台全球订单。我们认为，中国重卡有产业集群优势和成本优势，新能源重卡如能在海外推广，这一优势会进一步加大。风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.行业一周行情回顾................................................................................31.1.汽车行业板块.................................................................................31.2.汽车行业标的.................................................................................31.3.公路物流运价.................................................................................51.4.乘用车周度销量..............................................................................52.零跑A10上市，新车周期强势开启......................................................53.中国新能源重卡出海取得进展..............................................................54.投资策略与建议...................................................................................65.风险提示..............................................................................................7 1.行业一周行情回顾 1.1.汽车行业板块 近一周(2026/3/20-2026/3/27，下同)：申万汽车指数相对持平，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数上涨1%。 近一月(2026/2/25-2026/3/27，下同)：申万汽车指数下跌10%，新能源整车指数下跌6%，汽车零部件指数下跌14%，商用车指数下跌10%。 近一季度(2025/12/17-2026/3/27，下同)：申万汽车指数下跌5%，新能源整车指数下跌6%，汽车零部件指数下跌5%，商用车指数下跌4%。 2026年以来(2026/1/1-2026/3/27，下同)：申万汽车指数下跌7%，新能源整车指数下跌6%，汽车零部件指数下跌8%，商用车指数下跌4%。 相对万得全A： 近一周：申万汽车指数相对持平，新能源整车指数跑赢1%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数跑赢1%。 近一月：申万汽车指数跑输3%，新能源整车指数跑赢1%，汽车零部件指数跑输7%，商用车指数跑输3%。 近一季度：申万汽车指数跑输5%，新能源整车指数跑输6%，汽车零部件指数跑输5%，商用车指数跑输4%。 2026年以来：申万汽车指数跑输7%，新能源整车指数跑输6%，汽车零部件指数跑输8%，商用车指数跑输4%。 1.2.汽车行业标的 汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为比亚迪、德宏股份、菱电电控、超达装备、爱玛科技等。 汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为华达科技、华培动力、凯龙高科、精锻科技、恒勃股份等。 1.3.公路物流运价 本周（2026年3月23日-2026年3月27日），由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1067.23点，比上周回升1.35%。分车型看，各车型指数环比小幅回升。其中，整车指数为1073.47点，比上周回升1.33%；零担轻货指数为1039.71点，比上周回升1.34%；零担重货指数为1074.30点，比上周回升1.43%。 1.4.乘用车周度销量 根据乘联会数据： 乘用车：3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比2025年3月同期下降16%，较上月同期增长19%，2026年以来累计零售349.8万辆，同比下降18%；3月1-22日，全国乘用车厂商批发108.4万辆，同比2025年3月同期下降14%，较上月同期增长62%，2026年以来累计批发457.8万辆，同比下降11%。 新能源：3月1-22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比2025年3月同期下降17%，较上月同期增长66%，2026年以来累计零售155.6万辆，同比下降23%；3月1-22日，全国乘用车厂商新能源批发54.3万辆，同比2025年3月同期下降15%，较上月同期增长71%，2026年以来累计批发213.3万辆，同比下降10%。 2.零跑A10上市，新车周期强势开启 2026年3月26日，零跑汽车正式发布A平台首款车型零跑A10，定位为智能精品长续航SUV，包含403km与505km两种续航版本共4款车型，官方指导价6.58-8.68万元。在智能化配置方面，零跑A10的505激光雷达版搭载高阶辅助驾驶系统，采用高通8295座舱芯片与8650辅助驾驶芯片，并搭载含激光雷达在内的27个感知硬件，具备车位到车位领航、自动泊车等辅助驾驶能力。 我们认为，零跑汽车的新车周期开启，2026年公司逐步完善A和D系列矩阵，后续D系列将推出两款旗舰车型。公司凭借极强性价比优势持续拓展海内外市场，我们维持公司“增持”评级。 3.中国新能源重卡出海取得进展 随着中国重卡出海体量的加大，以及海外新能源车基础设施的不断完善，中国新能源重卡出海近期也取得了进展。根据福田汽车官方公众号，福田海外销量结构持续优化，新能源车型增速尤为突出，海外新能源2月同比增长超60%的趋势，已然显示出福田在绿色转型中的先发优势。多元市场的全面开花，让福田的海外版图愈发稳固，也为后续增长积蓄了充足动能。中国重汽方面，根据公司2025年年报，公司启动了国际市场纯电重卡开发项目，针对中东、非洲、东南亚等市场的运营场景，结合当地法规，完成适应性开发，满足客户高端产品需求。上汽红岩方面，根据新华网，公司在3月24日的产品焕新暨全球合作伙伴峰会上，正式发布第三代新能源重卡及 核心技术平台“岩链（AILink）”架构，同步签下2700台全球订单。 我们认为，中国重卡有产业集群优势和成本优势，新能源重卡如能在海外推广，这一优势会进一步加大。 4.投资策略与建议 我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下： 1）AIDC发电装备需求高速增长，推荐柴发+燃气发电机组+SOFC多元布局的潍柴动力，AI相关业绩占比正不断提升。 2）液冷是汽车零部件有望发挥制造体系和规模优势的赛道，推荐数字电源全面发力的银轮股份。 3）乘用车出海欧洲有望在碳减排的背景下高速增长，推荐小鹏汽车、上汽集团、零跑汽车；国内反内卷，此前利润较弱的经销商有望反弹，推荐中升控股。 4）智驾产业链有望收到L3测试进展的推动，推荐耐世特、中国汽研。 5）人形机器人赛道，从企业长期布局能力角度，推荐德昌电机控股、宁波华翔。 注： （1）收盘价中零跑汽车、小鹏汽车-W、中升控股、耐世特和德昌电机控股单位为港元，其余为人民币元； （2）EPS单位耐世特和德昌电机控股为美元，其余为人民币元。由于零跑汽车、潍柴动力、小鹏汽车-W和耐世特已公布2025年业绩，因此四家公司的2025年EPS为实际值，非预测值；（3）计算PE时，零跑汽车、小鹏汽车-W和中升控股按1港元=0.89人民币元汇率换算，耐世特和德昌电机控股按1美元=7.79港 元汇率换算； （4）德昌电机控股表中2024A/2025E/2026E/2027E数据对应的是FY2025A/FY2026E/FY2027E/FY2028E。 5.风险提示 经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信