核心观点与关键数据
锰硅：
- 外部情绪扰动： 中东地区局势持续动荡，特朗普发言扰动市场情绪，原油价格上涨，但煤炭等资源类产品价格与原油共振程度下降。
- 基本面支撑： 北方主产区联合减排已有实际停产动作，供应预期减量；周产量连续三周环比下降至17.89万吨；钢厂需求量回升，但采购压价意愿强；锰矿价格略有回落，港口库存增加，但整体成本仍偏高；63家样本企业库存微降至37.18万吨。
- 结论： 短期期价宽幅震荡，关注预期兑现与中东局势变化。
硅铁：
- 情绪扰动： 黑色板块分化，硅铁期价走势弱于锰硅，72硅汇总价格5470-5580元/吨。
- 成本支撑： 电价成本上涨推动生产成本增加，青海地区硅铁成本约6056元/吨，宁夏地区约5482元/吨。
- 供需层面： 开工率略有下降，周产量10.09万吨环比降1.18%；钢招价格上调，需求量环比增2.3%；库存环比增6650吨至61600吨，仍低于去年同期。
- 结论： 短期期价宽幅震荡，关注成本端及地缘冲突变化。
研究结论
- 期货价格： 双硅期价均震荡走弱，硅铁跌幅大于锰硅。
- 现货价格： 锰硅现货价格震荡走强，硅铁现货走势偏弱。
- 基差： 双硅基差均震荡走强。
- 近远价差： 双硅5-9价差窄幅震荡。
- 生产成本： 内蒙古锰硅成本环比下降，其余主产区锰硅、硅铁成本多数环比增加。
- 生产利润： 北方锰硅即期利润环比增加，南方下降；硅铁即期利润环比下降。
供需分析
锰硅：
- 供应： 周产量环比持续下降，宁夏地区开工率降幅明显。
- 需求： 样本钢厂需求量环比持续增加，螺纹钢产量环比增4.66%。
- 成本： 锰矿价格高位小幅回落，港口库存高于去年同期，加蓬库存环比增加。
- 库存： 63家样本企业库存处于近年高位，3月钢厂库存可用天数环比下降同比增加。
硅铁：
- 供应： 周产量环比小幅下降，3月产能利用率环比增加，产量环比增12.5%同比降11.86%。
- 需求： 样本钢厂需求量环比再度增加。
- 成本： 兰炭小料价格周环比持平。
- 库存： 样本企业库存环比增加，3月库存可用天数环比明显增加。
期权分析
锰硅： 历史波动率逐渐上升，持仓量认沽认购比率环比上行。
硅铁： 历史波动率逐渐回升，成交量认沽认购比率震荡运行。
