铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：外部情绪扰动，基本面有一定支撑 铁合金：外部情绪扰动，基本面有一定支撑 锰硅 锰硅：北方主产区联合减排已有实际动作，关注预期与外部扰动的碰撞。近期中东地区局势持续且反复，特朗普发言再度扰动市场情绪，并未如预期般给出停战时间表，市场担忧情绪升温，原油价格走强，煤炭等资源类产品价格与原油价格共振程度下降。基本面来看，此前多家锰系生产企业发布公告称，为反对内卷式竞争，进行联合减排。据第三方市场机构调研，此前多家发布停产公告的锰硅生产企业确有停产情况，供应预期减量。数据显示，截止4月3日当周，锰硅周产量17.89万吨，周环比下降6.65%，连续三周环比下降。需求端，近期螺纹周产量环比持续增加，样本钢厂锰硅需求量当周值逐渐回升，但钢厂招标采购压价意愿仍相对较强。成本端，本周锰矿价格环比略有回落，港口锰矿库存逐渐增加，锰矿整体成本仍相对偏高。依据铁合金在线数据，截至4月3日当周，内蒙地区锰硅生产成本约6257元/吨，宁夏地区锰硅生产成本约6305元/吨，贵州地区（避峰单班）锰硅生产成本约6518元/吨，周环比有不同程度增加。库存端，63家样本企业库存环比微降，本周下降0.1万吨至37.18万吨。综合来看，供应减量，成本支撑，基本面预期向好，但外部扰动持续，且供应减量持续性有待验证，预计短期锰硅期价宽幅震荡为主，关注后续预期兑现与中东局势变化。 硅铁：情绪扰动，整体驱动有限。本周黑色板块整体走势有所分化，合金价格相对坚挺，硅铁期价走势稍弱于锰硅。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5470-5580元/吨。硅铁成本端有较强支撑，依据铁合金在线数据，本周青海地区硅铁生产成本约6056元/吨，周环比增加5元/吨，宁夏地区硅铁生产成本约5482元/吨，周环比上涨163元/吨，主要增幅来自于电价成本，环比上调1-3分/度。供需层面来看，本周硅铁开工率略有下降，截至4月3日当周，硅铁周产量为10.09万吨，周环比下降1.18%，低于去年同期水平。需求端，钢招价格环比有所上调，钢厂硅铁需求量当周值环比再度增加，本周增加2.3%。库存端，60家硅铁样本企业库存结束五连跌，本周环比增加6650吨至61600吨，仍大幅低于去年同期水平。整体来看，成本端有一定支撑，但并无持续上行驱动，叠加外部因素扰动，预计短期硅铁期价宽幅震荡运行为主。持续关注成本端及地缘冲突变化。 1.1期货价格：本周双硅期价均震荡走弱，硅铁跌幅大于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格震荡走强，硅铁现货走势偏弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差窄幅震荡 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：内蒙古锰硅生产成本环比下降，其余主产区锰硅、硅铁生产成本多数环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：北方锰硅即期生产利润环比增加、南方下降，硅铁即期生产利润环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：宁夏地区锰硅生产企业开工率降幅明显 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比持续增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比增加4.66% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格高位小幅回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：加蓬库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存仍处于近年来高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：3月钢厂锰硅库存可用天数环比下降，同比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率逐渐上升 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率环比上行 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：3月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：3月全国硅铁产量44.3万吨，环比增加12.5%，同比下降11.86% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比再度增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁库存：硅铁样本企业库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：3月硅铁库存可用天数环比有明显增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8期权：硅铁期权历史波动率逐渐回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权成交量认沽认购比率震荡运行 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。