贵金属周报：关注“最后48小时通牒”和美CPI

第一章 核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 行情回顾：上周贵金属价格整体反弹，主要受中东局势担忧缓和及美联储降息预期回归影响。周四因特朗普对伊朗发出“最后48小时通牒”导致价格暴跌，但伊朗副外长称正在起草霍尔木兹海峡通行协议，价格反弹。周末特朗普将最后期限延后至4月7日，但威胁升级。上周五美国非农就业报告好于预期，削弱美联储降息必要性。全球最大黄金ETF（SPDR）持仓减少1.71吨至1051吨，白银ETF（iShares）持仓减少145吨至15264.5吨。
• 影响因素分析：近期市场受中东地缘冲突、高油价通胀担忧、美联储政策预期切换、经济滞胀风险及金融市场风险等多重因素影响。下周关注美国3月CPI数据、中东局势变化及美联储官员讲话。

1.2 交易型策略建议

• 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期警惕地缘升温引发美股、美债抛压。伦敦金下方支撑4550，跌破可能回踩4300-4350，阻力4800；伦敦银支撑70，65-67区域，强支撑60-61，短期阻力76，后至79-80。
• 风险提示：警惕中东局势恶化、通胀升温、加息预期升温及流动性抛压。

第二章 市场信息

2.1 本周事件关注

• 周三：芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话。
• 周四：美联储公布货币政策会议纪要。

2.2 上周与本周数据关注 （数据部分原文未详细列出）

第三章 期货与价格数据 （数据部分原文未详细列出）

第四章 宏观信息

2025.12点阵图： 2026.3点阵图：

第五章 敏感需求与估值

5.1 敏感需求--ETF投资需求 （数据部分原文未详细列出）

5.2 估值锚定--关联资产 资料来源：Bloomberg南华研究 source：同花顺,南华研究

5.3 全球主要交易所库存 （数据部分原文未详细列出）