电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.4.7-4.10 中线行情分析 中线趋势判断 中期偏强震荡，近期宽幅震荡。 趋势判断逻辑 中东铝产业供给危机从物流扰动升级为产能硬损伤，全球铝供应将面临半年以上刚性缺口，铝价上行逻辑高度清晰，但宏观不确定性较强，多空博弈下，预计下周铝价或宽幅震荡，均价或变动不大。 轻仓多单持有。中线策略建议 品种交易策略 轻仓多单持有。上周策略回顾 轻仓多单持有。本周策略建议 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 进口铝土矿市场报价及成交价格的上涨速度明显放缓，但受霍尔木兹海峡局势尚不明朗影响，全球航运与供应链风险仍存，市场观望情绪浓厚，未来进口矿价仍有上涨空间，国产矿走弱主要源于下游需求持续疲软。煤价呈现高位震荡回调，供应端煤矿继续复产，产量稳中有增，需求处于淡季。本周氧化铝现货持稳，下游铝厂近期压价采购意愿增加，逢高价谨慎接货，刚需补库为主。 本周电解铝价格偏强震荡运行，中东地缘政治继续主导盘面，下游需求有所好转。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿港口库存小幅累库，国内铝土矿整体仍处于宽裕状态，预计4月到港或有缩减但缩量有限。本周氧化铝库存延续累库，整体处于近5年来高位，增量主要来自电解铝厂内库存和在途库存，4月，广西、重庆等地的新投产能将陆续释放，将推动整体产量持续增加。截至4月2日铝社会库存约141.3万吨，较上周增约4%，较去年同期高约57%，消费集中地区的主流仓库普遍胀库，铁路站台货物积压明显，库存拐点尚未出现。铝棒31.9万吨，较上周减约12%，较去年同期高约34%，3月来自10年来区间高位小幅回落。 海外方面，LME铝库存继续小幅回落约4%，较去年同期低约10%，全球显性库存处于近年低位，市场高度敏感。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2650元/吨，理论现货盈利约140元/吨，期货主力盈利约110元/吨，氧化铝理论进口盈利约300元/吨，上周理论亏损100元/吨。电解铝生产成本约17000元/吨，上周约16800元/吨，理论利润约7400元/吨（上周约6800元/吨）；电解铝理论进口亏损约5100元/吨，上周亏损约4000元/吨。 【供需情况--下游开工概况】 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升1.2个百分点至65.2%，整体呈现缓步回升态势。 原生铝合金、铝线缆、铝型材、铝板带、铝箔开工率环比提升，再生铝开工率则环比持稳。 综合来看，铝加工行业整体处于"缓慢修复、旺季不旺"格局，短期内各板块开工率上行空间均较为有限。 【期现结构】 沪铝期价格曲线 点评：当前沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，现货需求一般，短期而言，价格的宏观引导持续。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2610元/吨，上周为-2980元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴偏低低位，当前价差对电解铝影响偏支撑。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3470元/吨，上周为3740元/吨。 目前ADC 12的基差处于近年来的高位，合金现货偏紧局面较为明显。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸持稳，整体仍处于2018年来高位） 1月来基金净多头寸整体呈现震荡缩减，最新一期多空阵营均选择减仓，当前多头仍占据主导位置，但净多力量在减退，预计价格剧烈波动。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（近期净空头寸小幅缩减） 本周主力处于净空状态，多空阵营均出现加仓动作，净空头寸有所缩减。以投机为主的机构轻微净多，本周持稳。以中下游企业为主背景资金转小幅净多状态。整体而言，主力资金对短期价格偏向小幅回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。