聚烯烃周报：强成本&供应收缩 聚烯烃维持高位震荡

国信期货聚烯烃周报2026年4月5日 观点及建议 供应端：计划外检修增加，PE开工率大幅下滑，国内产量持续收缩，同时进口窗口关闭、出口窗口打开；计划外停车增多，PP开工率持续下滑，国内供应显著收缩，内外盘价差严重，出口市场行情较好。 需求端：PE农膜开工稳定、包装膜开工下滑，但农膜需求预期季节性回落，工厂高价原料采购偏谨慎；PP下游开工率稳中提升，工厂新单跟进较慢，原料库存持续消耗，高价抑制补仓意愿。 成本端：中东局势未有缓和，原油价格维持强势，油制及PDH毛利继续压缩，而煤化工毛利处于高位。当前国内成本区间在7100-11800元/吨运行，市场估值分化严重。 综合来看：中东局势预期摇摆，原油价格维持强势，成本端支撑较强，且霍尔木兹海峡继续关闭，亚洲炼厂因原料短缺降负，市场供应显著收缩，但高价原料抑制需求，产业链成本传导受限。短期聚烯烃延续高位偏强震荡，关注中东事态演变。建议宽幅震荡思路，注意控制仓位。 风险提示：原油价格回落、宏观情绪变化。 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 塑料基差、月差宽幅波动 PP基差、月差走强 第二部分 1-2月塑料制品出口快速增长 u1-2月塑料制品累计产量1185.2万吨，同比增长5.2%。u1-2月塑料制品累计出口190.4亿美元，同比增长25.7%。 家电产量增速回落、出口增速回升 1-2月，空冰洗产量7534.0万台，同比增长0.6%，出口3416.0万台，同比增长6.4% 产业在线报告显示，2026年4月空冰洗排产合计总量共计3764万台，较去年同期下降3.6%。 PE农膜开工稳定、包装膜开工下滑 u截至4月3日，下游农膜、包装膜开工率分别为50%（+0%）、52%（-1%）。 农膜订单减少、包装膜订单跟进有限，工厂高价原料采购偏谨慎研究所 PP下游开工率稳中提升 截至4月3日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48%（0%）、59%（+1%）、49%（0%）。 工厂新单跟进较慢，原料库存持续消耗，高价抑制补仓意愿 第三部分 2026年新装置投产进度安排 1季度PE产量平稳，前2月进口下降、出口增长 3月PE产量281.7万吨，同比增长7.1%，1-3月累计产量846.8万吨，同比增长8.9%； 2月PE进口102.8万吨，同比下降22.4%，出口8.1万吨，同比增长40.2%。1-2月累计进口232.3万吨，同比减少8.4%，累计出口17.6万吨，同比增长61.5%。 1季度PP产量持续回落，前2月进口下降、出口增长 3月PP产量302.9万吨，同比下降7.8%，1-3月累计产量946.4万吨，同比下降0.6%； 2月PP进口20.6万吨，同比减少33.1%，出口24.4万吨，同比增长2.3%。1-2月累计进口49.7万吨，同比减少13.3%，累计出口53.5万吨，同比增长30.3%。 计划外检修增加，PE开工率大幅下滑，国内产量持续收缩 3月PE检修损失量26.5万吨，4月预计检修损失量27.2万吨。 4月3日当周，PE负荷为68.8%（环比-3.5%）。 PE美金报价持续上涨，进口窗口关闭、出口窗口打开 计划外停车增多，PP开工率持续下滑，国内供应显著收缩 3月PP检修损失量98.6万吨，4月预计检修损失量115.8万吨。 4月3日当周，PP负荷为63.4%（环比-3.6%）。 PP美金报价上涨，内外盘价差严重，出口市场行情较好 仓单库存回升 u截至4月3日，塑料、PP交易所仓单分别为520张、6195张，周环比分别减少3203张、1402张。 L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差剧烈波动 第四部分 原油价格强势、油制及PDH毛利继续压缩，煤化工毛利处于高位研究所 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。