胜宏科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-03 胜宏科技(惠州)股份有限公司成立于2006年,位于广东省惠州市惠阳区淡水街道行诚科技园,占地面积23.6万平方米,在职员工8000人。公司专注于高精密度多层印制线路板和HDIPCB的研发、生产和销售,产品广泛应用于计算机、航空航天、汽车电子、5G新基建、大数据中心、工业互联、医疗仪器等领域。公司是CPCA副理事长单位,也是行业标准的制定单位之一。根据2021年财报数据,公司在中国印制电路行业企业百强排行榜内资排名第4名,全球排名第21名。公司拥有省级工程技术研发中心,现有专业研发人员900余人,拥有线路板领域有效专利288项,连续四年获“中国专利优秀奖”。胜宏科技通过实施智慧工厂、绿色制造、高技术、高品质、高质量服务三大战略,推进观念、科技、人才和资本四个创新,业绩连续多年保持稳定高速增长。2020年,公司实现营收56亿元,同比增长44.15%;2021年,公司实现营收74.32亿元,同比增长32.72%;预计2023年将实现百亿目标。公司曾获得多个荣誉称号,包括“国家高新技术企业”、“国家知识产权优势企业”、“国家级绿色工厂”、“广东省创新型企业”、“优秀民族品牌企业”等。 投资者关系活动主要内容介绍 一、投资者参观公司展厅、生产车间 二、公司发展情况介绍 2025 年度,公司坚定"拥抱 AI,奔向未来",精准把握 AI 算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇,持续巩固在全球PCB 制造领域的技术领先地位。随着全球 AI 基础设施与算力需求的持续扩张,公司凭借行业领先的技术能力、品质能力、交付能力和全球化服务能力,成为国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴。在AI 算力、数据中心、高性能计算等关键领域,多款高端产品已实现大规模量产,带动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级,高端产品占比显著提升,推动公司业绩高速增长。 三、互动交流环节具体情况如下: 问:公司从新建工厂到产能释放需要的时间较长,具体的节奏是什么样的?公司新建的工厂准备好后,良率的提升是否也需要较长时间?答:新建厂房需经历厂房建设装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段,初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程。从时间进度来看,国内工厂的建设与设备安装调试大约需要1年时间准备,海外工厂则需要更长时间。新建工厂完成投产后,良率整体提升速度相对较快,主要得益于公司已具备成熟、稳定的生产工艺体系与质量管控标准,并采用成熟可靠的技术方案与设备配置。同时公司派驻经验丰富的工艺及生产工程师、管理团队进驻新工厂,快速将成熟生产经验复制到新产线;原有的成熟产线也提前培养储备人员,承接已有项目。以此有效缩短良率爬坡周期,尽快实现稳定量产与目标良率水平。 问:如何看待公司后续毛利率等盈利能力的变化? 答:公司未来盈利能力有望保持平稳健康发展。一方面,随着高附加值、高毛利产品占比持续提升,产品结构不断优化,将对公司盈利能力形成持续的正向贡献;另一方面,公司短期盈利能力也会受到阶段性因素影响,例如公司为支撑长期发展与产能扩张带来的人员规模快速增 加、研发项目持续投入、新建产线相关费用等阶段性支出的影响。 从人员情况来看,公司员工数量从 2024 年底的 1.3 万余人增长至 2025 年底接近 1.8 万人,主要是为未来产能释放与业务扩张提前进行人才储备。从研发情况来看,公司持续加大研发投入力度,聚焦核心产品技术升级、新工艺开发及新产品产业化落地,进一步提升自主研发能力与核心技术壁垒,为公司产能扩张、产品结构优化及长期可持续发展提供坚实技术支撑。 问:如何展望今年客户需求? 答:随着全球通用人工智能技术加速演进,人工智能训练和推理需求持续扩大,AI 算力、AI 服务器的需求迅速增长,对 PCB 的需求量大且要求高,为行业未来的持续增长提供了强有力的支撑,未来AIPCB 是整个PCB 行业最具确定性的增长细分方向。 从行业发展趋势来看,信号传输带宽将持续升级,材料等级不断提高,高多层板、高阶 HDI 的层数、阶数不断增加,部分工序的加工时间更长、复杂度更高,这会进一步消耗高端产能,有效产出面积(平米数)呈减少趋势。当然随之而来的是公司产品价值量、产值能力在不断提 升。从中期来看,高端产品的供给仍将处于相对紧张的状态,下游有充足的需求消化新增产能。 问:行业都在加大投资布局高端PCB,公司如何看待? 答:AI 浪潮下,为持续巩固自身市场竞争力、优化产品结构,同行企业均在加大高端PCB 领域的资本开支。AIPCB 产线与传统PCB 产线存在本质差异,二者几乎无法互通。即便工序流程类似,但从核心设备性能到细节配置的差距非常大,传统产线无法直接改造成为高端产能用来生产 AI 产品。因此,高端 AI PCB 产品的产能供给,要么依赖原有针对性布局的高端产线,要么必须全新规划建设产线。目前,公司的扩产节奏正在加速推进,在基建、装修设备配置及人才储备等多方面提前进行规划准备,当前各环节进度顺利,公司扩产速度已处于行业领先水平。 问:实现千亿产值所需的资本开支规划如何? 答:为支撑公司 2030 年千亿产值目标的推进,公司今年规划了不超过180 亿元的固定资产投资总额,包括新厂房及工程建设、设备购置、自动化产线改造升级等。后续公司将根据业务发展及客户需求,进行产能扩张和资本开支的布局,保障公司在产能、人员、技术等核心环节的支撑。 问:原材料成本对毛利率的影响? 答:公司与主要原材料供应商已建立了稳定的合作关系,原材料供应稳定。原材料成本是公司产品定价的重要影响因素之一,针对原材料价格波动的潜在风险,公司一方面会结合原材料价格走势与下游客户协商产品定价,合理传导成本压力;另一方面,公司将通过技术工艺创新、供应链战略合作深化等方式,持续对冲原材料价格波动带来的影响。从高端产品所需主要原材料来看,其价格受大宗商品价格波动影响较小,因此目前公司高端产品价格较为稳定。