胜宏科技机构调研纪要

胜宏科技专注于高精密度多层印制线路板和HDIPCB的研发、生产和销售，产品广泛应用于计算机、航空航天、汽车电子等领域，是中国印制电路行业龙头企业之一。公司近年来业绩保持高速增长，2020年营收56亿元，2021年74.32亿元，预计2023年达百亿目标。

2025年公司聚焦AI算力与数据中心升级机遇，持续巩固技术领先地位，高端产品占比显著提升。公司通过智慧工厂、绿色制造等战略推进发展，拥有900余名研发人员及288项专利。

投资者关系活动中，公司重点介绍了产能扩张、盈利能力、客户需求、行业竞争及资本开支规划等方面：

1. 产能扩张：新建工厂需经历1年（国内）或更长时间的建设与调试，但良率提升较快，得益于成熟工艺体系、经验丰富的团队及人员储备。
2. 盈利能力：未来盈利能力有望保持平稳，主要得益于高附加值产品占比提升，但短期受人员、研发、新建产线费用等因素影响。
3. 客户需求：全球AI基础设施扩张推动AI算力需求增长，AIPCB成为行业确定性增长方向，高端产品供给紧张但需求充足。
4. 行业竞争：同行加大高端PCB投资，但AIPCB产线与传统产线无法互通，公司扩产节奏领先，已提前布局基建、设备与人才。
5. 资本开支：为达2030年千亿产值目标，今年规划180亿元固定资产投资，后续根据业务需求动态调整。
6. 原材料成本：公司与供应商合作稳定，通过协商定价、技术创新等方式对冲成本波动，高端产品价格受大宗商品影响较小。

公司核心优势在于技术领先、产能规划领先及客户资源稳定，未来增长动力主要来自AI算力与数据中心需求扩张及产品结构优化。