2025年报业绩点评业绩大幅好转，实现跨越式增长

北方导航(600435)[Table_Industry]资本货物/工业 北方导航2025年报业绩点评 本报告导读： 公司2025年业绩大幅好转长，营收与利润双双实现跨越式增长。公司战略聚焦科技创新与核心技术攻关，转型高质量发展，“十五五”有望打开全新增长空间。 投资要点： 年报业绩大幅好转，营收及利润实现跨越式增长。1）2025年实现营业收入41.92亿元，同比上升52.56%，主要系交付主要产品较上年同期增加；实现归母净利润1.21亿元，同比上升104.3%，主要系公司营业收入增加。2）公司核心子公司衡阳光电和中兵航联作为国家级专精特新“小巨人”，提质增效成果显著，其中衡阳光电净利润同比增长37.21%，中兵航联净利润同比增长28.26%，构筑了坚实的业绩底盘。3）据公司2025年年报，公司2026年经营计划释放积极信号，预计实现营业收入40亿元，利润总额1.4亿元。 锚定“8+3”技术体系，强化关键核心技术攻关。1）公司围绕导航与控制、军事通信和智能集成连接3个产业生态，开展制导与控制、AI目标自主识别、光电探测与导引、先进材料应用、智能制造、综合热管理、集群组网通信、智能化集成化连接8个专业技术体系研究，构建具有北方导航特色的产业生态和技术体系。2）公司研发投入3.09亿元，主要投入军民两用产品的技术研制及开发应用，项目完成后可满足国防需求。战略新兴产业收入占比达到85%，新产品贡献率超过40%，持续增强科技创新能力，推动高质量增长。 。兵器导控龙头需求高度确定，一季度业绩大幅回暖2025.04.30导控龙头Q4业绩大幅改善，预示拐点已至2025.01.12兵器导控龙头需求高度确定，三季度扭亏为盈2024.10.28紧盯十四五中后期任务调整静待业绩复苏2024.09.29业绩阶段性承压，长期需求拐点将至北方导航公司更新报告2024.06.11 本公司是本报告所述芯动联科(688582)的做市券商。本报告系本公司分析师根据芯动联科(688582)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号