华菱钢铁2025年半年报显示,公司钢铁销量同比下滑12.60%,但归母净利润同比增长31.31%,达到17.48亿元。毛利率同比提升,2025H1毛利率为10.28%,其中板材、长材和钢管毛利率分别提升2.66pct、3.82pct和2.13pct。子公司业绩整体增长,华菱湘钢、华菱涟钢、华菱衡钢净利润同比分别增长72.49%、75.00%和32.16%,汽车板公司净利润同比下滑18.34%。公司聚焦产品迭代升级,重点推进高三线减定径、取向硅钢和特大口径无缝钢管项目,高磁感取向硅钢市场占有率突破60%。公司通过降低工序成本、能源成本和采购成本实现全系统降本增效。盈利预测显示,2025-2027年归母净利润预计为38.17/41.44/45.06亿元,对应PE分别为10/9/9X,维持“买入”评级。风险提示包括经济政策波动、项目建设不及预期等。