不锈钢月报：高位波动加剧，成本支撑偏强

不锈钢月报 2026/04/03 目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，04月03日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14400元/吨，环比-0.69%；山东7%-10%镍铁出厂价为1090元/镍，环比+0.93%；废不锈钢均价报9600元/吨，环比-1.04%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14225元/吨，环比-0.39%。 供给：据MYSTEEL，03月国内冷轧不锈钢排产154.51万吨。02月粗钢产量为271万吨，环比-82.64万吨，同比-13.84%。01-02月累计同比3.99%。据MYSTEEL样本统计，03月300系不锈钢粗钢产量预计达131.94万吨，环比-28.99%；02月300系冷轧产量42.11万吨，环比-46.36%。 需求：据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。2025年12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；02月燃料加工业累计同比+10%。 库存：04月03日不锈钢社会总库存为113.46万吨，环比+2.92%；03月27日期货仓单库存4.57万吨，环比-6379吨。04月03日不锈钢200/300/400系社库分别为19.94/69.07/29.34万吨，其中300系库存环比-3.57%；不锈钢海漂量6.42万吨，环比+21.19%，卸货量8.26万吨，环比+19.24%。 成本：04月03日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前亏损84元/镍。 观点：3月不锈钢价格整体维持窄幅震荡。受伊朗冲突爆发影响，能源价格大幅上涨，推动不锈钢成本小幅上移，但驱动力度有限。同时，资金避险需求上升，导致有色金属市场流动性收紧，对不锈钢价格形成一定压制。从成本端来看，受印尼RKAB配额收紧预期影响，加之月底菲律宾逐步进入采矿季，镍矿CIF价格呈现先高后低走势，但同比仍上涨约30%。镍铁方面，成本持续高位运行，但价格保持稳定，整体供应较为充足。现货市场上，3月下游复苏情况良好，刚需采购稳定。然而，钢厂排产恢复至高位，并在月底出现集中交货现象，对现货市场形成一定冲击。与此同时，盘面价格逐步高位波动，贸易商拿货趋于谨慎。整体而言，高价抑制成交，社会库存由降转增，且钢厂持续压低原料采购价。预计短期内不锈钢价格难以大幅上涨，但成本端支撑依然坚挺，对价格形成阶段性托底。操作上仍可考虑逢低买入，13500-13800元/吨区间具备较高的做多性价比。主力合约参考区间：13500-15000元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，04月03日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14400元/吨，环比-0.69%；山东7%-10%镍铁出厂价为1090元/镍，环比+0.93%；废不锈钢均价报9600元/吨，环比-1.04%。不锈钢主力合约周五下午收盘价14225元/吨，环比-0.39%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-100元（+185）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约100元（+185）。盘面持仓19.0965万手，环比+9.59%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报75(+55)，连1-连3价差报165(+135)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，03月国内冷轧不锈钢排产154.51万吨。02月粗钢产量为271万吨，环比-82.64万吨，同比-13.84%，01-02月产量累计同比+3.99%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，02月300系不锈钢粗钢产量达131.94万吨，环比-28.99%；02月300系冷轧产量42.11万吨，环比-46.36%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，02月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比-13.64%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量02月达9.38万吨，环比-11.58%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 02月不锈钢净出口量为15.08万吨，环比+47.60%，同比+30.86%；01-02月累计净出口298.97万吨，同比-4.16%。 需求端 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；12月燃料加工业累计同比+18.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2025年12月电梯、自动扶梯及升降机产量13.3万台，环比+0.76%，同比-4.32%；2026年02月汽车销量180.52万台，环比-23.07%，同比-15.20%。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月03日不锈钢社会总库存为113.46万吨，环比+2.92%；03月27日期货仓单库存4.57万吨，环比-6379吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 04月03日不锈钢200/300/400系社库分别为19.94/69.07/29.34万吨，其中300系库存环比-3.57%；不锈钢海漂量6.42万吨，环比+21.19%，卸货量8.26万吨，环比+19.24%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，02月镍矿进口量为122.39万湿吨，环比-11.58%，同比+6.61%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿77.0美元/湿吨，港口库存741.84万湿吨，环比-26.02%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 04月03日山东7%-10%镍铁出厂价1090元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前亏损84元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 04月02日铬矿报价60元/干吨，环比-0.5元/干吨；高碳铬铁报价8650元/50基吨，环比+50元/50基吨。产量方面，02月高碳铬铁产量85.16万吨，环比-3.49%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为-404元/吨，利润率达-2.73%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层