福瑞医科机构调研纪要

调研日期: 2026-04-03 内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司是一家专注于肝病领域并提供疾病诊断、药物治疗、慢病管理的专业医疗服务平台公司。公司成立于1998年,2010年在创业板上市。福瑞股份总部位于北京,各子公司分布于欧洲、美国、香港及中国重要省会城市,形成了以北京为总部,巴黎为研发基地,公司业务遍及全球的战略布局。公司在“建立肝纤维化全球共识,以肝病医疗服务和慢病管理为核心,提供肝病全面解决方案”的发展战略指导下,整合全线肝病治疗药品、创新科技的诊断设备、先进的慢病管理体系,以及互助医疗保险等优势资源,充分发挥公司在肝病领域的整体优势,为肝病及其它慢性疾病患者提供全面的解决方案,搭建全流程、高质量、个性化的医疗服务和管理平台。公司以“为员工、为患者、为股东、为社会创造价值”为己任,鼓励创新、创造、创业的团队文化。我们将努力实践,为医生提供有价值的高效服务,为患者提供有品质的医疗服务,以成为慢性疾病管理的行业领导者。 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、根据 AGA 美国胃肠病协会 26 年最新指南,对于二型糖尿病患者,可直接跳过 Fib-4,直接用 VCTE 筛查。该指南更新是否会拉动美国市场 FibroScan 装机? 尊 敬 的 投 资 者 您 好 ! AGA 2026 年 最 新 指 南 推 荐 VCTE(FibroScan)被确立为 2 型糖尿病患者肝纤维化一线首选无创筛查工具,条件允许的前提下,可替代血清学 FIB-4,临床路径更直接、高效。美国 2 型糖尿病患者基数庞大,指南更新将推动内分泌科、消化科、基层医疗机构新增 / 升级 需求,扩大覆盖场景与检测量。 2、公司是否会有维稳市场的措施,给与看好公司未来的投资者信心? 尊敬的投资者您好!公司高度重视投资者信心,将多措并举维护市场稳定:一是持续做好经营,以基本面支撑价值;二是实施现金分红等回报股东举措;三是强化信息披露与投资者沟通,及时传递经营进展;四是稳定控制权、推进港股上市等长期布局。公司将以扎实业绩和务实举措,实现高质量发展,坚定长期投资者信心。 3、请问王总,作为实控人,对于福瑞医科,未来一年内是否有增减持计划?港股上市是否会摊薄王总的持股比例,是否会影响控制权? 尊敬的投资者您好!港股发行新股会小幅摊薄持股比例,但不会影响控制权。发行后实控人持股仍显著领先其他股东,表决权、董事会决策 均保持稳定,公司治理结构不会因此发生变化。 4、公司是否测算过,销售模式、租赁模式、按次分成模式在长短期背景下,对上市公司的经营业绩的影响? 尊敬的投资者您好!公司已对三种模式进行长短期业绩测算:短期看,销售模式收入利润体现最快、弹性最大;租赁与按次分成当期业绩贡献较弱。长期看,按次分成模式客户门槛低、扩张快、检测量持续增长,累计利润与现金流最优,壁垒最高。公司将平衡布局,在保持短期盈利稳定的同时,逐步提高按次分成占比,实现长期高质量增长。 5、请董事长介绍一下公司 H 股发行的最新推进情况。考虑到目前港股排队和市场环境较为复杂,当前进度偏慢的主要原因是什么?公司对后续时间表、发行落地的把握,以及备选融资安排是如何考虑的? 您好!目前,公司 H 股上市工作取得阶段性进展,正推进招股书编制、合规审查等准备工作。公司信息请以公司在指定媒体发布的定期报告和公告为准。感谢您的关注! 6、请问控股股东对法国子公司 Echosens 的控制与管理是否存在类似荷兰安世半导体和闻泰科技那样的风险?谢谢! 尊敬的投资者您好!公司对 Echosens 的控制合法、稳固、无重大不确定性,目前不存在相关控制权风险。感谢您的关注! 7、年报中研发人员里博士学历增加较多,请问这部分人员主要集中在哪项业务? 尊敬的投资者您好!新增研发人员主要集中在法国 Echosens 核心诊断业务,重点投入 FibroScan 下一代产品、AI 算法、VCTE技术迭代及新适应症研发。 8、公司按次收费模式下,确认收入的具体方式是按月还是按季度?还是只要发生检测次数就可以确认收入?是否会导致应收账款大幅增加?公司几个亿的应收账款能否及时收回? 尊敬的投资者您好!公司按照收入准确进行收入确认,应收账款跟回款周期相关。感谢您的关注! 9、根据 AGA(美国胃肠病协会)26 年最新指南,对于二型糖尿病患者,可直接跳过 Fib-4,直接用 VCTE 筛查。该指南更新是否会拉动美国市场 FibroScan 装机? 尊 敬 的 投 资 者 您 好 ! AGA 2026 年 最 新 指 南 推 荐 VCTE(FibroScan)被确立为 2 型糖尿病患者肝纤维化一线首选无创筛查工具,条件允许的情况下,可替代血清学 FIB-4,临床路径更直接、高效。美国 2 型糖尿病患者基数庞大,指南更新将推动内分泌科、消化科、基层医疗机构新增 / 升级 需求,扩大覆盖场景与检测量。 10、港股招股书什么时候公布? 您好!目前,公司 H 股上市工作取得阶段性进展,正推进招股书编制、合规审查等准备工作。公司信息请以公司在指定媒体发布的定期报告和公告为准。感谢您的关注! 11、截止 3 月 31 日的股东户数? 尊敬的投资者您好!公司将于 4 月 28 日第一季度报告中披露相关信息。感谢您的关注! 12、董事长,您好!请介绍一下静脉曲张手术设备 2026 年在中国区的商业化里程碑? 尊敬的投资者您 好!公司法国子公司 Theraclion 的Sonovein®(全球首款自动化无创 HIFU 静脉曲张治疗设备),2026 年中国区核心目标是完成 NMPA 注册关键节点、启动商业化试点、建立临床与渠道基础。感谢您的关注! 13、王总您好!公司是否有收购 Echosens 其余股东的股份的具体规划,包括但不限于第二股东所持的股份? 尊敬的投资者您好! ECHOSENS 二股东股权转让相关事宜尚在推进中,公司将依规披露。感谢您的关注! 14、请问从 2026 年一季度经营情况看,公司主业务 fibroscan的需求、订单、装机或终端销售趋势,与去年同期相比有什么变化? 尊敬的投资者您好!一季度业绩数据敬请关注公司 4 月 28 将发布的一季度报告。感谢您的关注! 15、距离公司公告发行 H 股已经过去四个月了,发行草案还没有出,现在年报也已经发了,请问这个月能否发布上市草案? 您好!目前,公司 H 股上市工作取得阶段性进展,正推进招股书编制、合规审查等准备工作。公司信息请以公司在指定媒体发布的定期报告和公告为准。感谢您的关注! 16、关于贵司子公司法国艾克森,王总能否估算一下一季度的装机数据,并和 2025 年四季度和三季度的装机量作一详细比较;法国艾克森二股东的退出情况进展如何,贵司港股发行的资金是否部分会用于收购二股东股份? 尊敬的投资者您好!一季度业绩数据敬请关注公司 4 月 28 将发布的一季度报告。感谢您的关注! 17、王董您好,我们注意到 2025 年 FibroScan GO 模式的收入占比已经接近器械业务的半数(约 44.8%)。请问在 2026 年的战略中,公司对于‘纯销售模式’与‘按次收费模式’的投放比例有何具体调整?在提高单机扫描频次(提高单台产出)方面,公司有哪些具体针对医生的运营手段? 尊敬的投资者您好!2026 年公司将兼顾短期利润与长期价值,优化纯销售与按次收费结构:稳步推进按次收费模式扩张,同时合理控制投放节奏,保障当期利润水平;通过提升单机扫描频次实现长期现金流增长。针对医生端,将以学术推广、指南落地、标准化培训及药企联动提升,在加快市场渗透的同时,实现短期盈利与长期价值的平衡。 18、ECHOSENS 二股东退出的股份交易是否已经签字达成? 是否会有 A1 申请公告?北美 MASH 市场 nvo 和 lilly 均大幅投入,远程医疗平台 hims、LFMD 也纷纷加入 GLP-1 市场,多家大型保险公司的 VCTE 检查报销在 Q1 实现了自动化审批, 这些对ECHOSENS 业绩影响大吗?分账型设备 Go 的装机在 Q1 季度是否获得了大幅增长? 尊敬的投资者您好! ECHOSENS 二股东股权转让相关事宜尚在推进中,公司将依规披露。 目前暂无 A1 申请相关公告,如有进展将及时公告。 北美 MASH 药物投入、远程医疗拓展及保险自动化报销落地,对行业的发展、相关方认知的提升以及对公司业绩将形成正向作用。 19、公司的港股发行进展如何呢?有没有预计的时间线? 您好!目前,公司 H 股上市工作取得阶段性进展,正推进招股书编制、合规审查等准备工作。公司信息请以公司在指定媒体发布的定期报告和公告为准。感谢您的关注! 20、根据 2026 年 3 月 24 日业绩说明会的信息,公司 2025 年第四季度营收增速显著,且礼来等大客户订单正在执行中。请问:进入 2026 年第一季度,核心产品 FibroScan 设备的销售及装机量,相较于 2025 年第四季度是否有明显的环比增长?礼来订单在一季度的交付进度是否符合预期? 您好!公司将于 4 月 28 日披露第一季度报告。感谢您的关注! 21、香港上市目前顺利么?想了解下您这边预估是什么时候能正常挂牌上市? 您好!目前,公司 H 股上市工作取得阶段性进展,正推进招股书编制、合规审查等准备工作。公司信息请以公司在指定媒体发布的定期报告和公告为准。感谢您的关注! 22、埃克森二股东收购进展如何?公司目前负债率较低,且埃克森的毛利率较高,是否考虑首选债务融资推进收购事宜? 尊敬的投资者您好!ECHOSENS 二股东股权转让相关事宜尚在推进中,公司将依规披露。感谢您的关注! 23、2026Q1 财报啥时发布? 您好!公司将于 4 月 28 日披露第一季度报告。感谢您的关注! 24、2026 年第一季度会发业绩预告吗? 您好!公司将于 4 月 28 日披露第一季度报告。感谢您的关注! 25、王总您好!公司对 Echosens 其他股东的股份收购的具体规划是什么?包括但不限于二股东所持股份。 尊敬的投资者您好! ECHOSENS 二股东股权转让相关事宜尚在推进中,公司将依规披露。感谢您的关注! 26、公司 H 股上市进展情况? 您好!目前,公司 H 股上市工作取得阶段性进展,正推进招股书编制、合规审查等准备工作。公司信息请以公司在指定媒体发布的定期报告和公告为准。感谢您的关注! 27、董事长您好!恭喜福瑞医科 25 年业绩增长。我有三个问题,1,大家关注的 ECHOSENS 二股东交易是否已经签字?2,公司 是否会提供港股上市前的 AI 申请公告?3,北美 Q1 GO 系列分账设备的安装是否有高速增长? 您好!ECHOSENS 二股东股权转让相关事宜尚在推进中,公司将依规披露。目前,公司 H 股上市工作取得阶段性进展,正推进招股书编制、合规审查等准备工作。公司信息请以公司在指定媒体发布的定期报告和公告为准。2026 年公司将兼顾短期利润与长期价值,优化纯销售与按次收费结构:稳步推进按次收费模式扩张,同时合理控制投放节奏,保障当期利润水平;通过提升单机扫描频次实现长期现金流增长。针对医生端,将以学术推广、指南落地、标准化培训及药企联动提升,在加快市场渗透的同时,实现短期盈利与长期价值的平衡。感谢您的关注! 28、最近公司股价一直下跌,是公司业绩不好吗? 尊敬的投资人您好!公司已在 2025 年度报告中披露 2025 年度业绩。感谢您的关注! 29、2026 年第一季度的业绩比 2025 第四季度要好吗? 您好!公司将于 4 月 28 日披露第一季度报告。感谢您的关注! 30、请问一季报会有预增公告吗?大概啥时候出季报?如果没有预增公告,能不能说一个大概情况,给投资者增加点信心?谢谢!您好!公司将于 4 月 28 日披露第一季度报告。感谢您的关注! 31、Echosens 与英国 NHS