福瑞医科机构调研纪要

2025年，福瑞股份实现营收15.95亿元，同比增长18.26%，归母利润1.54亿元，同比增长36.02%。器械收入11.34亿元，同比增长23.48%；药品收入2.88亿元，延续增长趋势。季度营收分别为Q1 3.3亿元、Q2 3.83亿元、Q3 3.88亿元、Q4 4.94亿元，季度同比增速分别为2.35%、19.76%、14.94%、33.91%。

器械方面，FibroScan销量1535台，同比增长17.81%，器械销售收入6.25亿元，占器械收入55.16%；按次收费及租赁模式收入5.09亿元，占器械收入44.84%。境外收入占比66.67%，同比增长24.59%，美国市场增长主要得益于MASH认知提升、FDA认证及与大型药企合作。泰拉克里昂国内外投入影响归母利润-2330万元，SONOVEIN产品优势明显，FDA认证申请已提交，未来将拓展美国医疗服务、国内医美等场景。

药品方面，复方鳖甲软肝片销量超2亿片，同比增长0.28%，主要得益于临床认可度高及“产品+互联网医院”双驱动模式。2026年，中药业务将深化渠道、拓展基层、强化学术推广、完善患者管理服务，力争持续稳健增长。

公司H股IPO进展顺利，英国NHS及礼来订单按协议执行。国内器械投放持续加大，新增设备516台，与爱康集团等体检机构深度合作，设备月检测次数稳步上升。诺和诺德MASH产品获批后，FibroScan跨科室需求爆发，市场渗透率快速提升，与勃林格殷格翰、礼来等头部药企合作持续深化，为长期增长奠定基础。