南华期货煤焦产业周报总结
核心观点
- 供应端:煤矿端整体继续复产,安全事故影响有限,甘其毛都通关量维持高位成为主要供给压力。
- 需求端:铁水大幅增长强于季节性,钢材数据超预期显示需求韧性,钢厂利润略有回升支撑铁水,热卷去库斜率较快,出口利润回升,基建需求同比回升。
- 焦炭:第一轮提涨落地,焦化利润回升,副产利润较好,焦化厂生产积极性高,但钢厂抵触情绪较强。
- 库存端:口岸库存较高,其他环节库存压力不大,国内外煤价倒挂,海煤进口窗口未打开,期货下跌后焦煤基差拉大。
- 市场担忧:主要担心近月交割压力,焦煤05-09价差快速收缩,前期高估值溢价已快速回落,但供应端需求端近期好转,市场计价不充分。
- 操作建议:考虑空单逢低止盈,关注低多机会。
关键数据
- 焦煤供应:矿企炼焦煤开工率91.18%,日均原煤产量203.75万吨,日均精煤产量80.30万吨,洗煤厂开工率36.15%,日均精煤产量26.73万吨。
- 焦煤库存:矿企精煤库存211.30万吨,洗煤厂精煤库存336.64万吨,全样本独立焦化焦煤库存1050.35万吨,钢厂焦煤库存788.27万吨,港口进口焦煤库存274.27万吨,口岸监管区蒙煤库存435.63万吨。
- 焦炭供应:全样本独立焦化产能利用率74.86%,日均焦炭产量64.76万吨,钢厂焦炭产能利用率86.71%,日均产量47.45万吨,焦炭库存84.35万吨。
- 钢材数据:螺纹钢吨价9961元,热卷吨价5575元,铁矿石手3700,焦煤手300,焦炭手1200,硅铁张980,硅锰张540。
- 盘面价格:焦煤09-01价差-16.5元,焦煤05-09价差-138元,焦炭09-01价差-6.5元,焦炭05-09价差-87.5元。
- 焦化利润:盘面焦化利润-52元,主力矿焦比0.479,主力螺焦比1.855,主力炭煤比1.456。
研究结论
- 供应端煤矿端整体继续复产,甘其毛都通关量维持高位成为主要供给压力。
- 需求端铁水大幅增长强于季节性,钢材数据超预期显示需求韧性,钢厂利润略有回升支撑铁水。
- 库存端口岸库存较高,其他环节库存压力不大,国内外煤价倒挂,海煤进口窗口未打开。
- 市场主要担心近月交割压力,焦煤05-09价差快速收缩,前期高估值溢价已快速回落,但供应端需求端近期好转,市场计价不充分。
- 操作建议:考虑空单逢低止盈,关注低多机会。