玉米市场
- 行情回顾：玉米期货本周震荡回落，主力2605合约收盘价2344元/吨，较上周-25元/吨。
- 行情展望：
- 国际因素：美伊冲突不确定性、国际油价高位推升运费，对国际玉米价格提振；进口价格提升利好国内。
- 国内供应：天气转暖，种植户春耕需求释放余粮，粮源向贸易环节转移，贸易主体挺价意愿强烈。
- 下游需求：下游企业库存同比偏低，维持刚需采购；小麦替代价值显现，饲料企业增购小麦替代玉米。
- 政策风险：传闻4月初稻谷定向投放2000万吨（1500万吨糙米转饲），或冲击玉米饲用需求。
- 盘面建议：期价高位震荡回落，短线参与为主。
- 期现市场：
- 玉米期货5月合约震荡收跌，持仓量921803手，较上周-203097手。
- 前二十名净持仓由-142948降至-58476。
- 黄玉米仓单14990张，玉米淀粉仓单0张。
- 玉米现货平均价2442.16元/吨，期现货基差+98元/吨。
- 玉米5-7价差-16元/吨，淀粉5-7价差+12元/吨。
- 产业链：
- 供应：广东港内贸库存增16.3万吨，外贸降2.5万吨；北方四港库存增34.7万吨，下海量降14.5万吨；国产售粮进度缓慢；2月进口17万吨，同比增112.5%。
- 需求：饲料企业库存天数30.41天，环比降3.67%；生猪存栏42967万头，增0.5%；能繁母猪存栏3961万头，降2.9%；养殖利润下降；淀粉和酒精企业利润分化。
- 替代品：小麦-玉米价差142.51元/吨，木薯淀粉-玉米淀粉价差扩至892元/吨。
玉米淀粉市场
- 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收跌，主力2605合约收盘价2740元/吨，较上周-15元/吨。
- 行情展望：
- 供应端：原料玉米供应增加，企业开机率提升，库存略增（126.2万吨，增3.7%）。
- 需求端：原料玉米价格高企支撑现货市场，高位回落。
- 期现市场：
- 淀粉期货5月合约冲高回落，持仓量203445手，较上周-50686手。
- 前二十名净持仓由-21269降至-7637。
- 淀粉现货吉林2950元/吨，山东3060元/吨，持稳。
- 淀粉5月合约期现货基差+210元/吨。
- 淀粉-玉米5月合约价差396元/吨，山东价差486元/吨。
- 产业链：
- 玉米库存总量471.1万吨，增幅15.95%。
- 全国玉米淀粉产量35.11万吨，开机率64.17%，库存126.2万吨，同比降9.79%。
期权市场
- 玉米主力2605合约隐含波动率10.15%，较上周回落0.48%，处于历史偏高水平。
研究结论
- 玉米期价短期受供应释放和替代品冲击承压，但政策投放风险需关注；淀粉期价高位回落，供应压力增加但现货支撑较强。
