市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价5494元/吨（+238），华东基差-194元/吨（-118），华南基差-4元/吨（-48）。
- 现货：华东电石法报价5300元/吨（+120），华南电石法报价5490元/吨（+190）。
- 上游利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格3165元/吨（+0），电石利润275元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-307元/吨（-272），PVC乙烯法生产毛利-1007元/吨（-230），PVC出口利润112.3美元/吨（+0.9）。
- 库存与开工：PVC厂内库存31.9万吨（-2.0），社会库存57.6万吨（-2.4），电石法开工率84.66%（+0.27%），乙烯法开工率68.66%（+2.81%），开工率79.67%（+1.06%）。
- 下游订单：生产企业预售量73.7万吨（-4.2）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2289元/吨（+39），山东32%液碱基差14元/吨（-39）。
- 现货：山东32%液碱报价737元/吨（+0），山东50%液碱报价1290元/吨（-50）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1304元/吨（+4），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）754.4元/吨（+7.2），山东氯碱综合利润（1吨PVC）333.41元/吨（+87.25），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1587.02元/吨（-80.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（+1.00），片碱工厂库存2.55万吨（+0.15），开工率85.70%（+1.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率82.58%（+0.10%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率87.13%（-2.23%）。
市场分析
- PVC:
- 地缘冲突导致盘面波动加剧，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，出口支撑仍在。
- 国内乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续降负预期增加。
- 电石法受价格上涨利润好转，部分负荷提升。
- 需求端下游开工逐步回升，PVC3月仓单注销带来的现货供应压力较大。
- 海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在，供应收缩，出口持续，印度下调PVC出口关税至0%。
- 下游开工恢复，社会库存压力有一定缓解，但内贸成交一般。
- 当前情绪受美伊战争影响较大，需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。
- 烧碱:
- 国际地缘冲突持续影响，海外氯碱装置因乙烯法PVC原料紧张存被动降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，出口报价上涨较多，新单成交放缓。
- 国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。
- 50%碱价格前期快速走强，成交放缓，价格松动，32%碱前期价格上调较少，价格跟涨。
- 供应端开工率小幅回升，企业检修意愿下降；需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量，但增量有限；氧化铝开工小幅回升，山东地区主要氧化铝厂家采购32%碱4月1日起上调采购价至660元/吨。
- 内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库。
- 液氯价格上涨，氯碱综合利润上涨，成本支撑走弱。
- 当前烧碱盘面受地缘冲突缓和消息扰动，需重点关注出口订单实际执行情况，关注32%碱价格走势，进入4月，近月合约收基差，波动加剧。
策略
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
